Presentacion_Jornada_I_Varela CrisisDeuda

CRISIS DE LA DEUDA
SOBERANA EUROPEA
Félix Varela Parache
Noviembre de 2011

I. De la crisis financiera a la crisis
de deuda europea
Verano 2007:
Anuncio de pérdidas de numerosos
bancos.
-Consecuencias:
Encarecimiento de la financiación.
Escaso efecto en la economía.

I. De la crisis financiera a la crisis
de deuda europea


En 2008: los efectos se agudizan
- Pérdidas crecientes de grandesbancos.
- La crisis económica se hace patente.
- Actuación decidida para salvar entidades
financieras.
- Todos los países intervienen en la economía:
Tipos de interés próximos a 0
Intervenciones noconvencionales del BC
Ampliación de déficit fiscal

I. De la crisis financiera a la crisis
de deuda europea
En 2009
- La crisis parece haberse evitado.
Estabilización de entidades financieras de
EE.UU. yotros
Recuperación incipiente aunque lenta
Preocupación por futuro drenaje de
liquidez
Características de crisis financiera
- Principalmente, crisis países desarrollados y
bancos globales

II. Ladebilidad de la eurozona
- Cuando se puso en marcha la UME se sabía:
Abandono de los ajustes de tipos de cambio

Dificultad de otros ajustes:
 Movilidad de mano de obra
 Transferencias fiscales

Soloajuste precios y salarios:
 Inflexibilidad
 Lentitud

Situación especialmente grave en UE: política
fiscal nacional


II. La debilidad de la eurozona
- Con coyuntura favorable: paísesperiféricos
sin problema
Atracción de capitales
Bajo diferencial de interés entre países
- Con coyuntura desfavorable:
Menor atracción de capitales
Mayor diferencial de tipos de interés
entre países

II. Ladebilidad de la eurozona
- Cuando la situación se agrava:


Inversionistas se desprenden de la deuda



Menor valoración de ésta influye en menor
solidez bancaria



Ésta repercute en mayores dudasrespecto deuda
soberana



Mayor tendencia a desprenderse de la deuda

III. La crisis de la deuda soberana
europea


Primeras dudas sobre PIIGS: finales 2009



Dudas se confirman. Planes de...