presupuestaria

Podemos convertir esta tasa de inversión a tres meses (90 días) en un porcentaje anual equivalente, suponiendo un año financiero de 360 días, como sigue:
0.0192 x 360/90 x 100 = 7.68%

En otras palabras, si Maria puede invertir el dinero del préstamo a una tasa superior a 7.68% anual, preferirá la cobertura del mercado de dinero. Si puede invertir únicamente a una tasa inferior a 7.68%,preferirá la cobertura a plazo.
La esencia de la cobertura en el mercado de dinero es la siguiente:
(Hoy) (Dentro de tres meses)
Pedir un préstamo de £975,610. Cambiar £975,610 por dólares a US$1.7640/£.Recibir US$1,720,976 en efectivo.

La cobertura del mercado de dinero produce efectivo recibido por adelantado (al principio del periodo), que luego puede trasladarse en el tiempo para efectos de comparación con las otras alternativas de cobertura.
La figura 11.4 muestra el valor de la cuenta por cobrar de £1,000,000 deTrident en una banda de posiblestipos de cambio spot finales. El valor de la cuenta por cobrar se muestra sin cubrir, cubierta con un contrato de cobertura a plazo y cubierta con una cobertura del mercado de dinero. La figura 11.4 deja en claro que el punto de vista de la empresa sobre las posibles variaciones del tipo de cambio ayuda a elegir el tipo de cobertura. Si la empresa espera que el tipo de cambio fluctúe en contra deTrident (a la izquierda de US$1.76/£), la cobertura del mercado de dinero es a todas luces la alternativa preferida. A un valor garantizado de US$1,772,605, la cobertura del mercado de dinero es con mucho la opción más rentable. Si Trident espera que el tipo de cambio fluctúe a su favor, a la derecha de US$1.76/£, la elección de la cobertura es más compleja. Considérense los siguientes puntos:El Si se espera que el tipo de cambio spot se mueva a la derecha de US$1.77/£, la alternativa sin cobertura siempre produce el valor en dólares más alto de la cuenta por cobrar.
□ Si a Maria le preocupa que sus expectativas sean incorrectas, la decisión de quedarse sin cobertura no asegura queTrident alcance el tipo de cambio presupuestado de US$1.70/f. Es un resultado que la empresa no puededarse el lujo de aceptar. Siempre existe la posibilidad de que un acontecimiento político o económico importante trastorne los mercados monetarios internaciones de manera inesperada.
0 Si se espera que el tipo de cambio spot se mueva a la derecha de US$1.77/£, no mucho (por ejemplo, a US$1.7S/£), es probable que los riesgos de quedarse sin cobertura sean mayores que los beneficios esperados dequedarse sin cobertura. Por tanto, la cobertura del mercado de dinero sigue siendo la opción preferente.
La figura 11.4 también ayuda a Maria a centrarse con precisión en lo que desea lograr: una posición que le ofrezca protección cuando el tipo se mueve a la baja (a la izquierda de US$1.76/£), pero que también le permita beneficiarse de los movimientos a la alza (a la derecha de US$1.76/£). Éstaes la ventaja básica de una cobertura con opciones.

Cobertura en mercado de opciones

Maria también podría cubrir su exposición de £1,000,000 comprando una opción de venta. Esta técnica le permite especular con el potencial alcista de una revaluación de la libra, al tiempo que limita el riesgo bajista de una cantidad conocida.
Dadas las cotizaciones anteriores, Maria podría comprar en subanco una opción de venta a tres meses sobre £1,000,000 al precio de ejercicio en el dinero (ATM, at-the-nioney) de US$ 1.75/£ y costo de la prima de 1.50%. El costo de esta opción con un precio de ejercicio de US$1.75, que se considera cercano al tipo de cambio a plazo en el dinero, es:
(Tamaño de opción) X (prima) X (tipo de cambio spot) = costo de la operación £1,000,000 X 0.015 X US$1,7640 =...