Presupuesto De Capital
Páginas: 11 (2748 palabras)
Publicado: 8 de julio de 2012
Presupuesto de Capital y Racionamiento
Por lo común, las empresas operan bajo racionamiento de capital y tienen más proyectos independientes aceptables de los que pueden financiar. En teoría, el racionamiento de capital no debe existir. Las empresas deben aceptar todos los proyectos que tienen VAN positivos (o TIR mayor que el costo de capital). En general, las empresas tratan de aislar yseleccionar los mejores proyectos aceptables sujetos a un presupuesto de gasto de capital establecido por la administración. El objetivo del racionamiento de capital es seleccionar el grupo de proyectos que proporcione el valor presente neto global más alto y que no requiera más dinero que el presupuestado.
Presupuesto de Capital y Racionamiento - VAN
Método del Valor Presente Neto (VAN) El métododel valor presente neto (VAN) se basa en el uso de los valores presentes para determinar el grupo de proyectos que maximizará la riqueza de los propietarios. Se implementa clasificando proyectos con base en la TIR y luego evaluando el valor presente de los beneficios de cada proyecto posible, para determinar la combinación de los proyectos con mayor valor presente neto y en la que la mayor partedel presupuesto se utiliza en la inversión inicial total. Cualquier presupuesto de la empresa que no se usa no incrementa el valor de la empresa. En el mejor de los casos, el dinero que no se utiliza se puede invertir en valores bursátiles o devolver a los propietarios en forma de dividendos en efectivo.
Criterio: VAN de los Proyectos
Presupuesto de Capital y Racionamiento - VAN
Evaluaciónutilizando VAN:
Se invierte en todo proyecto con VAN mayor que cero (hasta que se agoten los fondos disponibles para inversión)
Fondos disponibles para inversión
Interrogantes que debemos responder ¿Hemos utilizado el criterio que más valora el inversionista? ¿Hemos elegido la mejor manera de rentabilizar la inversión? ¿Hemos considerado los riesgos de cada proyecto? ¿Hemos considerado losvalores de rescate al final del horizonte del proyecto?, ¿hemos considerado las opciones estratégicas?
“A” 0
“B”
“C” “D” “E”
Monto de Inversión
El Presupuesto de Capital es una relación de los proyectos de inversión programados, habitualmente preparada para cada año.
Presupuesto de Capital y Racionamiento - TIR
Método de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) El método de la tasainterna de rendimiento implica diagramar las TIR de un proyecto en orden descendente contra la inversión total de dinero. Este diagrama se llama programa de oportunidades de inversión. Trazando la línea del costo de capital y luego imponiendo una restricción de presupuesto, el administrador financiero puede determinar el grupo de proyectos aceptables. El problema con esta técnica es que nogarantiza el máximo rendimiento monetario total y, por consiguiente, la riqueza de los propietarios. Solamente proporciona una solución satisfactoria a los problemas de racionamiento de capital.
Criterio: TIR de los Proyectos
Presupuesto de Capital y Racionamiento - TIR
Fondos disponibles para inversión
Evaluación utilizando TIR:
Se invierte en todo proyecto con TIR mayor que el Costo deCapital (hasta que se agoten los fondos disponibles para inversión)
Costo de Capital
“A”
“B”
“C”
“D”
“E”
Monto de Inversión
El Costo de Capital contempla el costo de todas las fuentes de capital de una empresa ponderada por su proporción respecto del total del capital invertido.
Presupuesto de Capital y Proyectos de Inversión sin VR
Concepto de Inversión
Compra de TerrenoCompra de Maquinaria y Equipos Construcción y Montaje de Planta
Presupuesto de Capital por Proyecto (en miles de US$) “A”
700 1,000 2,000 3,700 1,300 5,000 3,000 18% 60% 5
“B”
1,000 900 2,400 4,300 1,200 5,500 2,800 17% 51% 3
“C”
1,000 1,400 1,800 4,200 600 4,800 2,700 16% 54% 5
“D”
1,200 1,500 800 3,500 400 3,900 -100
“E”
2,150 800 500 3,450 550 4,000 -140
Total Inversión...
Por lo común, las empresas operan bajo racionamiento de capital y tienen más proyectos independientes aceptables de los que pueden financiar. En teoría, el racionamiento de capital no debe existir. Las empresas deben aceptar todos los proyectos que tienen VAN positivos (o TIR mayor que el costo de capital). En general, las empresas tratan de aislar yseleccionar los mejores proyectos aceptables sujetos a un presupuesto de gasto de capital establecido por la administración. El objetivo del racionamiento de capital es seleccionar el grupo de proyectos que proporcione el valor presente neto global más alto y que no requiera más dinero que el presupuestado.
Presupuesto de Capital y Racionamiento - VAN
Método del Valor Presente Neto (VAN) El métododel valor presente neto (VAN) se basa en el uso de los valores presentes para determinar el grupo de proyectos que maximizará la riqueza de los propietarios. Se implementa clasificando proyectos con base en la TIR y luego evaluando el valor presente de los beneficios de cada proyecto posible, para determinar la combinación de los proyectos con mayor valor presente neto y en la que la mayor partedel presupuesto se utiliza en la inversión inicial total. Cualquier presupuesto de la empresa que no se usa no incrementa el valor de la empresa. En el mejor de los casos, el dinero que no se utiliza se puede invertir en valores bursátiles o devolver a los propietarios en forma de dividendos en efectivo.
Criterio: VAN de los Proyectos
Presupuesto de Capital y Racionamiento - VAN
Evaluaciónutilizando VAN:
Se invierte en todo proyecto con VAN mayor que cero (hasta que se agoten los fondos disponibles para inversión)
Fondos disponibles para inversión
Interrogantes que debemos responder ¿Hemos utilizado el criterio que más valora el inversionista? ¿Hemos elegido la mejor manera de rentabilizar la inversión? ¿Hemos considerado los riesgos de cada proyecto? ¿Hemos considerado losvalores de rescate al final del horizonte del proyecto?, ¿hemos considerado las opciones estratégicas?
“A” 0
“B”
“C” “D” “E”
Monto de Inversión
El Presupuesto de Capital es una relación de los proyectos de inversión programados, habitualmente preparada para cada año.
Presupuesto de Capital y Racionamiento - TIR
Método de la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) El método de la tasainterna de rendimiento implica diagramar las TIR de un proyecto en orden descendente contra la inversión total de dinero. Este diagrama se llama programa de oportunidades de inversión. Trazando la línea del costo de capital y luego imponiendo una restricción de presupuesto, el administrador financiero puede determinar el grupo de proyectos aceptables. El problema con esta técnica es que nogarantiza el máximo rendimiento monetario total y, por consiguiente, la riqueza de los propietarios. Solamente proporciona una solución satisfactoria a los problemas de racionamiento de capital.
Criterio: TIR de los Proyectos
Presupuesto de Capital y Racionamiento - TIR
Fondos disponibles para inversión
Evaluación utilizando TIR:
Se invierte en todo proyecto con TIR mayor que el Costo deCapital (hasta que se agoten los fondos disponibles para inversión)
Costo de Capital
“A”
“B”
“C”
“D”
“E”
Monto de Inversión
El Costo de Capital contempla el costo de todas las fuentes de capital de una empresa ponderada por su proporción respecto del total del capital invertido.
Presupuesto de Capital y Proyectos de Inversión sin VR
Concepto de Inversión
Compra de TerrenoCompra de Maquinaria y Equipos Construcción y Montaje de Planta
Presupuesto de Capital por Proyecto (en miles de US$) “A”
700 1,000 2,000 3,700 1,300 5,000 3,000 18% 60% 5
“B”
1,000 900 2,400 4,300 1,200 5,500 2,800 17% 51% 3
“C”
1,000 1,400 1,800 4,200 600 4,800 2,700 16% 54% 5
“D”
1,200 1,500 800 3,500 400 3,900 -100
“E”
2,150 800 500 3,450 550 4,000 -140
Total Inversión...
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