Pro Soluto Pro Solvento

LOS EFECTOS PRO SOLUTO Y PRO SOLVENDO DE LA ENTREGA DE
TÍTULOS VALORES
Juan José Cauvi
Jorge E. Lazarte Molina

Desde su aparición en el mercado, como una necesaria creación del desarrollo
comercial en la Edad Media, los títulos valores han sido concebidos como un
mecanismo de agilización y sencillez para la transferencia de créditos, y la
función que tienden a satisfacer es la defacilitar y potenciar la transmisibilidad
de los derechos que representan, mediante su circulación entre deudores y
acreedores.
Actualmente, nuestra legislación reconoce casi una veintena de títulos valores,
en los cuales es posible incorporar derechos de crédito de distinta naturaleza,
bajo términos que permiten su adaptación a las condiciones económicas del
mercado, y hacen posible su circulaciónágil y eficazmente, incorporando en
ella derechos patrimoniales.
Sin embargo, los efectos que su circulación produce en el mercado, entre los
distintos actores que intervienen en el proceso de transmisión del título valor,
vienen a estar regulados dentro de un marco normativo poco claro y confuso,
que lejos de facilitar la determinación de los efectos que genera la entrega de un
títulovalor, empaña la claridad que deben tener los mecanismos de exigibilidad
de una obligación.
Así, pues, la importancia de conocer y comprender las normas que regulan la
entrega de títulos valores, que constituyen órdenes o promesas de pago, resulta
fundamental en tanto son ellas quienes determinan los efectos que dicha
entrega produce respecto de la vigencia, extinción o suspensión de lasobligaciones que dan origen a su emisión y transmisión.
En consideración a ello, el objeto de este artículo está orientado a precisar los
efectos derivados de la entrega de los títulos valores que constituyen ordenes o
promesas de pago, respecto de las obligaciones causales que dan origen a la
emisión y transmisión de dichos títulos, atendiendo principalmente a las
disposiciones contenidas en laNueva Ley de Títulos Valores, Ley N° 27287 (en
adelante, “NLTV”) y el artículo 1233 del Código Civil.
Previamente, es preciso entender con claridad el concepto de la obligación
contenida en un título valor, y su diferencia con la obligación causal que
representa, para luego analizar la inmanencia entre el título valor y el derecho
contenido en él, sus formas de transmisión, y los efectos queella puede generar.

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I.

LA OBLIGACIÓN DE PAGO CONTENIDA EN LOS TÍTULOS
VALORES

Un título valor que contiene una orden o promesa de pago, es un documento
que otorga a su titular el derecho a exigir el cumplimiento de una determinada
obligación de pago, en los términos contenidos en él.
Frente a este derecho contenido en el título, existe siempre la obligación de un
sujeto desatisfacerlo. Esta obligación es conocida como la obligación cambiaria.
Así, frente al derecho contenido en una letra de cambio, existe la obligación del
girado (aceptante) de pagar la letra en su fecha de vencimiento; frente al
derecho contenido en un cheque, existe la obligación del banco de pagar el
importe del cheque emitido con cargo a los recursos contenidos en la cuenta
del emisor, y frenteal derecho contenido en un pagaré, existe la obligación del
emisor de pagar oportunamente el valor hasta por el cual fue extendido el
pagaré.
Es importante tener presente que la obligación de pago de un título valor no
nace nunca de la nada. Todo título valor, que contiene una orden o promesa de
pago, en tanto es representativo de un derecho de crédito, tiene origen en una
relaciónpreexistente. En efecto, quien recibe un título valor que contiene una
orden o promesa de pago, lo hace siempre en virtud de un derecho derivado de
una relación anterior. A dicha obligación se le conoce como la obligación causal o
primitiva.
Para aclarar este concepto, resultan pertinentes las palabras de José Luís García
– Pita, quien explica que, “…por [c]ausa de los títulos-valores se entiende el...