Problemas De La Teoria Monetaria

Blanca Noelia Caro Chaparro
Articulo: Paper de Karl Brunner
“Some Major Problems in Monetary Theory”

PROBLEMAS DE LA TEORIA MONETARIA
Durante la última década se han suscitado varios debates en torno a la forma en que debe administrarse la política monetaria, debido a la existencia de varias hipótesis que ponen en duda su eficacia. Para el análisis de este tema empezaremos dando una ideageneral en lo que consiste la política monetaria sus instrumentos, así como diversas opiniones en torno a la implementación de las medidas monetarias, basadas principalmente en el artículo publicado por Karl Brunner.
La política monetaria es manejada por el Sistema de Reserva Federal en el caso de los Estados Unidos, y cuenta con tres herramientas esenciales para llevar a cabo el manejo de dichapolítica: 1)operaciones de mercado abierto, 2) regulación de la cantidad de reservas y 3) tasa de descuento. Las variables objetivos de la FED son la producción, empleo y precios, y para lograr el efecto de transmisión deseado en dichas variables es necesario contar con una relación sistemática entre las políticas implementadas y las variables objetivos, mediante una serie de medidas monetarias.Por ello resulta importante subdividir estos mecanismos monetarios en dos ramas: una relacionada con la política implementada y las variables monetarias y la otra asociada a variables monetarias con la producción o los precios. La teoría de la oferta monetaria explica la primera subrelación y la teoría de la demanda de dinero junto con la demanda agregada, definen la segunda subrelación. Acontinuación se esboza la siguiente formulación sobre el funcionamiento de la oferta monetaria: Primero que nada tenemos que la oferta monetaria nos muestra el stock de dinero que hay en la economía, y el supuesto de la oferta monetaria autónoma implica que el banco central siempre puede utilizar los instrumentos de política monetaria de tal forma que la cantidad de dinero sea la deseada.

Por un ladotenemos que para la teoría keynesiana ortodoxa[1] la oferta monetaria es una variable exógena, mientras que para los monetaristas, es endógena, lo cual significa que la oferta de crédito del sistema bancario comercial, basado en el principio de maximización de beneficios y el comportamiento de la cartera es crucialmente dependiente de los rendimiento de los diferentes activos financieros, de estemodo la oferta monetaria es en parte endógena y será determinada por la interacción entre las actividades del banco central, los bancos comerciales y el sector privado con respecto a la composición de sus carteras, en este contexto podemos referirnos a la composición de los bancos comerciales respecto al exceso sobre sus reservas obligatorias, a las acciones individuales en torno a sus preferenciasentre dinero y depósitos a la vista y a plazo, donde la FED haciendo uso de sus instrumentos de política monetaria altera el equilibrio y através de esa alteración surgen los cambios en la oferta monetaria; para Brunner este programa sugiere la interacción del público y los bancos en la determinación del crédito bancario, tipo de interés y stock de dinero, en respuesta al comportamiento de lasautoridades monetarias.
Tenemos entonces que la base monetaria es el factor dominante a tener en cuenta en las variaciones de los objetivos más importantes, como lo son el nivel de producción, empleo y precios, con lo que resulta obvio que las relaciones entre los instrumentos de política monetaria y cantidad de dinero deben ser analizados y se da por sentado con respecto a la oferta monetaria quela base monetaria es una guía adecuada para la política monetaria porque el nivel de esta variable puede ser controlado por la FED, donde cambios en la base monetaria no procedentes por parte de la reserva federal, no tienen significancia cuantitativa. Con esto podemos decir que la función de la oferta monetaria esta determinada en primer lugar por la base monetaria, así como también por los...