Productos Kelly - valor contable y valor de la inversion

CASO DE ESTUDIO: PRODUCTOS KELLY
En Febrero del 2011, el Sr. Marcos Carmona, presidente ejecutivo de inversiones del Sur, S.A. Estaba analizando la posible adquisición del
100% de ProductosKelly. Esta empresa manufacturaba y comercializaba una amplia línea de productos comestibles.
El Sr. Carmona consideraba que Kelly era oportunidad de inversión muy interesante, debido a que la empresatenía características financieras
atractivas, un solido prestigio en la industria del ramo y un equipo gerencial de gran competencia profesional y experiencia. El Sr. Kelly tenía
75 y estabainteresado en su retiro, para dedicarse a su tiempo favorito, esperaba obtener por la venta de su negocio un rendimiento del 16%
Los anexos No. 1 y 2 presentan los Estados de Resultados correspondientesal período 2009 al 2011 y el Balance General al 31 de Diciembre del
2011. El Sr. Carmona consideraba que la empresa tenía una solida situación financiera tanto en liquidez como en solvencia. Asíobservaba que
las utilidades netas futuras eran el mejor indicador de valoración del negocio y poder hacer una oferta no despreciable para el Sr. Kelly.
El Sr. Kelly había facilitado algunasproyecciones financieras a fin de que se determine un precio de contado para la adquisición de la compañía.
Sin embargo el Sr. Carmona se inclinaba por las utilidades futuras.


ESTADOS DE RESULTADOS2009 2010 2011
Ventas Netas 6,500 7,800 8,500
Costo de Ventas 3,607 4,394 5,036
Utilidad Bruta 2,8933,406 3,464
Gastos de Admon 716 803 831
Gastos de Ventas 649 780 792
Gastos Financieros 100 111 92
UtilidadAntes Impuestos 1,428 1,712 1,749
IR 428 514 525
Utilidad Neta 1,000 1,198 1,224
Dividendos Pagados 300 350 400...