profesor

UNIVERSIDAD CATOLICA ANDRES BELLO
ESTUDIO DE POSTGRADO
POSTGRADO EN INTITUCIONES FINANCIERAS

RIESGO PAÍS, METODOS Y FORMAS DE CÁLCULO.
SU IMPACTO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS.
CASO VENEZUELA (AÑO 2006).

LORENZO G. VASQUEZ F. CEDULA DE IDENTIDAD: 6.360.864
PROFESOR: REINALDO LOPEZ FALCON

TRABAJO ESPECIAL DE GRADO PRESENTADO COMO REQUISITO
PARA OPTAR AL TITULO DE
ESPECIALISTA ENINTITUCIONES FINANCIERAS
MENCION: FINANZAS INTERNACIONALES

FEBRERO de 2008

INDICE
INTRODUCCIÓN

03

CAPITULO I

05

1.- Planteamiento del Problema

05

1.2.- Objetivos del Trabajo

08

1.2.1.- Objetivo General

08

1.2.2.1.- Objetivos Específicos

08

CAPITULO II10

10

2.- Marco Teórico o de Referencia

10

2.1.- Definiciones de Riesgo País

10

2.2.-Importancia de Riesgo País

14

2.3.- Principales metodologías y formas de calcular el riesgo país

16

2.3.1.- Diferencial entre rendimientos de bonos soberanos (spreads)

16

2.3.2.- Índice EMBI+ (Índice de Bono de los Mercados Emergentes)

17

2.3.3.- El EMBI GLOBAL

21

2.3.4.- El EMBI GLOBAL DIVERSIFICADO

23

2.3.5.- Calificadoras de Riesgo (Standard & Poor´s, Moody´s yFitch)

25

2.3.6.- Empresas Especializadas en la medición del Riesgo País

26

2.3.6.1.- Ranking de Euromoney

27

2.3.6.2.- Ranking de Institutional Investor

28

2.3.6.3.- Ranking elaborado por el Grupo COFACE

29

2.3.7.- Análisis Cuantitativos

31

CAPITULO III

32

3.- Marco Metodológico

32

3.1.- Tipo de Investigación

33

3.2.- Diseño de la Investigación33

CAPITULO IV

35

4.- Análisis y desarrollo del indicador riesgo país en Venezuela. Estudio comparativo
con otros países latinoamericanos.

35

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

50

BIBLIOGRAFÍA

53

DEDICATORIA

A Dios y a mi esposa Esperanza por su respaldo
Incondicional en la culminación de mis estudios

3 
 

INTRODUCCION.En la actualidad, nuestro mundo estámás interconectado producto de la
globalización, fenómeno que interactúa en todos los niveles del quehacer
humano. Las economías no escapan de este hecho y por tanto, en la medida en
que ellas se han vuelto más dependientes de los flujos privados de capital, y de
los recursos disponibles en los mercados financieros internacionales, también
se han vuelto más vulnerables a la volatilidad de losmismos. Por lo tanto, se
hace necesario determinar la incertidumbre o riesgos que se adquieren al tomar
posiciones en estos mercados financieros, para evitar crisis inesperadas y
pérdidas sustanciales que afectan la economía de cada nación.

Una de las herramientas más importante que permiten determinar esta
incertidumbre, es la que se conoce como El Riesgo País, el cual mide el grado
deestabilidad política, económica y social de una determinada nación que
desea obtener recursos financieros en inversiones de deudas y se suele definir
como el exceso de rendimiento de títulos soberanos de economías emergentes
normalmente con relación a otro instrumento de títulos soberanos de otra
nación libre de riesgo. También revela posibles contagios, así como aversión y
eventuales retrasos omoratorias de pagos de deuda como consecuencia de un
entorno desfavorable.

El concepto de riesgo país, ha cobrado gran relevancia en los últimos
años debido a los múltiples problemas de pago de deuda externa, que se han
presentado en una gran cantidad de naciones. Venezuela, como economía
emergente o país en desarrollo tampoco ha escapado a esta realidad. Sin
embargo hoy por hoy nuestropaís goza en el inicio del nuevo siglo, un
crecimiento económico sostenido, producto de los altos precios del petróleo,
que bien permitiría honrar cualquier compromiso de deuda con inversionistas
extranjeros. Aún cuando somos objetos de mala calificación de riesgo por parte
de analistas y calificadoras del área, porque dentro de sus métodos de cálculo
 

4 
 

no solo miden aspectos...