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MARÍA RUBIO MISAS

ANÁLISIS DEL FRACASO EMPRESARIAL EN ANDALUCÍA...

ANÁLISIS DEL FRACASO EMPRESARIAL EN ANDALUCÍA. ESPECIAL REFERENCIA A LA EDAD DE LA EMPRESA* María Rubio Misas**
RESUMEN
Analizamos el fracaso empresarial de las empresas no financieras pertenecientes a la Comunidad Autónoma Andaluza. Con ello se pretenden dos objetivos fundamentales: (1) investigarlas variables financieras con mayor capacidad predictiva del fracaso; (2) analizar la relación entre la edad de la empresa y el fracaso empresarial. Los resultados muestran que las variables financieras que mejor predicen el fracaso son: en sentido inverso, la rentabilidad de los activos y la relación activo circulante respecto al pasivo circulante; ensentido directo, el coste de los recursos ajenos o la relación intereses respecto a los ingresos de la explotación. Se constata que existe una relación inversa entre la edad de la empresa y el riesgo de fracaso en el análisis univariable. Sin embargo, en los modelos mutivariables, realizados sobre un menor número de empresas que el análisisunivariable, aunque el signo de la edad de la empresa es negativo, esta variable no resulta estadísticamente significativa. PALABRAS CLAVE: Fracaso empresarial, variables financieras, edad, empresas no financieras andaluzas. JEL: G33, D21 UNESCO: 5301, 5311

ABSTRACT
This paper analyzes corporate failure of Andalucian non-financial firms. Two basictargets are pursued: (1) researching financial variables with higher failure prediction capacity and; (2) analyzing if corporate failure is related to company age. Financial variables with higher failure prediction capacity are: return on assets and the ratio current assets to current liabilities, which are inversely related to corporate failure;interest charges over total debt or interest charges over sales, which are directly related to corporate failure. Results also show an inverse relationship between corporate failure and company age in the univariate analysis. However, in the multivariate analysis, which was done with fewer firms than the univariate analysis, although corporate age appears with a negativesign, it is not statistically significant. KEYWORDS: Corporate failure, financial variables, age, Andalucian non-financial firms

(*) Original recibido en febrero de 2007 y revisado en noviembre de 2007. (**) Profesora del Departamento de Finanzas y Contabilidad de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Málaga.

CUADERNOS DE CC.EE. y EE., Nº 54,2008, pp. 35-56

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ANÁLISIS DEL FRACASO EMPRESARIAL EN ANDALUCÍA...

MARÍA RUBIO MISAS

1. INTRODUCCIÓN Las repercusiones económicas que conlleva el fracaso empresarial justifican la realización de trabajos científicos que permitan anticipar situaciones de insolvencia en aras de tomar medidas para evitar las dificultades financieras y la desaparición de la empresa. Su análisis resultade utilidad para la toma de decisiones de un amplio conjunto de agentes económicos que de una u otra forma se ven afectados por una posible situación de fracaso, ya sean las entidades bancarias, las propias empresas, los inversores, los trabajadores o los auditores. Así mismo resulta de utilidad para las decisiones de política económica de apoyo a la empresa. Aunque los primeros trabajos sobreprevisión del fracaso empresarial tuvieron lugar en Estados Unidos en los años sesenta (Beaver, 1966; Altman, 1968), estos modelos han ido evolucionando siendo muy variadas las técnicas utilizadas: análisis discriminante múltiple (Altman, 1968; Altman et al., 1977); técnicas multivariantes de probabilidad condicional (Martin, 1977; Ohlson, 1980; Zmijewski, 1984); técnicas de partición recursiva...