Program

Master en Dirección de Finanzas y Control
Finanzas Corporativas I

Dirección EDDE:
Alberto M. Ballvé, MBA
Responsable del Curso:
Marcelo A. Delfino

TEMARIO
Planeamiento financiero de largo plazo y crecimiento. La relación rendimiento – riesgo.
Valoración del riesgo: riesgos diversificables y no diversificables. Medición del riesgo.
Determinación del Costo promedio ponderado del capital.Estructura de capital de la
empresa. El enfoque de Modigliani & Miller. Determinación de la estructura de capital
óptima. Política de dividendos: dividendos en efectivo y en acciones. Recompra de
acciones. Política de inversión: Análisis y evaluación de proyectos (TIR, VAN, período
de recupero). Análisis de escenarios múltiples, sensibilidad y simulación.

OBJETIVOS
Sistematizar, ampliar y enriquecer losconocimientos adquiridos en el ámbito de
las finanzas de empresas.
Mostrar el funcionamiento de algunos de los instrumentos financieros más
utilizados en los negocios.
Describir las variables que se emplean para la toma de decisiones de inversión
y financiamiento.

METODOLOGÍA
Las clases serán teórico-prácticas con participación directa de los asistentes. En ellas
se desarrollarán sólo losaspectos más importantes del programa, quedando a cargo
de los participantes ampliar y completar los temas del mismo recurriendo a la
bibliografía sugerida. Como el programa está basado fundamentalmente en el uso del
método del caso, es necesario que los alumnos asistan a clase con la lectura previa
del material correspondiente, generalmente un caso de estudio y el marco conceptual,
que es un resumen delos conceptos teóricos relevantes que debe conocerse.

PROGRAMA

Sesión 1: Análisis económico – financiero de la empresa
Análisis empleando ratios o coeficientes financieros: Liquidez o solvencia a corto
plazo. Solvencia a largo plazo. Eficiencia en la administración de activos. Rentabilidad.
Valores de mercado. Algunos coeficientes importantes: El efecto palanca. La identidad
de Du Pont.Análisis de estados financieros estandarizados: análisis de corte
transversal. Los coeficientes verticales. Análisis de la evolución temporal: Los
coeficientes horizontales.
Casos:
1. Avenus SA.
2. FORISA
Bibliografía básica: BREALEY, R. y MYERS, S.: Capítulo 27. ROSS S.;
WESTERFIELD R. y JORDAN B.: Capítulos 2, 3 y 9. DELFINO M.: Parte I.
Nota Técnica: Elementos de Análisis Financiero
Sesión 2:Planeamiento financiero de largo plazo
Evaluación del desempeño histórico: análisis del comportamiento de las principales
variables de la firma. Análisis de la posición estratégica, la estructura de la industria y
la competencia. Componentes del modelo de planeamiento financiero a largo plazo.
Enfoque del porcentaje de ventas. Estados pro forma. Proyección de los Estados de
Resultados, Patrimonial y deFlujo de fondos. Correspondencia entre los rubros del
estado económico, rubros de generación espontánea, gastos de capital, impuestos.
Precauciones que deben tomarse en la práctica.
Correspondencia entre financiamiento y crecimiento. Alternativas de financiamiento
disponibles. Posibilidades de crecimiento. Escenarios. Tasas de crecimiento sostenible
e interna. Determinantes del crecimiento. Elcrecimiento como un objetivo de la
administración financiera.
Caso: Vidal e Hijos SA
Bibliografía básica: BREALEY, R. y MYERS, S.: Capítulo 19 y 28. ROSS S.;
WESTERFIELD R. y JORDAN B.: Capítulo 4. DELFINO M.: Parte I
Sesión 3: Introducción al modelo de administración de portafolio
Riesgo, neutralidad y aversión al riesgo. Riesgo de un activo y riesgo de un portafolio.
Especulación. Asset AllocationManagement. Modelo de Markowitz. Programa de
optimización de Markowitz. Deducción del modelo y simulación de casos.
El mundo de la Capital Market Line (CML). Supuestos. El portafolio de mercado.
Inconvenientes del modelo. La security Market Line (SML): pricing de un activo
financiero. Los componentes del riesgo total.
Casos: Ejercicios de armado de portfolios utilizando Crystal Ball.
Bibliografía...