Project finance

EL PROJECT FINANCE: UNA TÉCNICA PARA VIABILIZAR PROYECTOS DE INFRAESTRUCTURA

Alex Albújar Cruz*

Documentos de Trabajo
Marzo de 2010

N.º 27

* Magíster en Administración de la Universidad ESAN. Ingeniero industrial de la Universidad de Piura. Profesor de Evaluación de Inversiones, Project Finance y Administración de Riesgos en el área de Finanzas, Contabilidad y Economía de laUniversidad ESAN. Consultor internacional en proyectos de inversión y project finance. .

ESAN/Cendoc
ALBÚJAR CRUZ, Alex El Project Finance: una técnica para viabilizar proyectos de infraestructura. – Lima : Universidad ESAN, 2010. – 61 p. – (Serie Documentos de Trabajo n.º 27).
PROYECTOS DE INVERSIÓN / INFRAESTRUCTURA FÍSICA / OBRAS PÚBLICAS / FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS / ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO/ SECTOR PÚBLICO / SECTOR PRIVADO

HC 79 C3A42

 Universidad ESAN
Av. Alonso de Molina 1652, Surco, Lima-Perú www.esan.edu.pe Primera edición Lima, marzo de 2010 Hecho el Depósito Legal en la Biblioteca Nacional del Perú N.° 2010-01460 Prohibida su reproducción sin permiso de los editores. esanediciones@esan.edu.pe

Las opiniones y recomendaciones de los autores son de su exclusivaresponsabilidad y no reflejan, necesariamente, el punto de vista de la Universidad ESAN. Los documentos de esta serie dan a conocer hallazgos parciales o preliminares de trabajos en curso que pueden enriquecerse de la discusión o el comentario antes de su versión final.

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ESUMEN
Los proyectos de infraestructura son aquellos que los países deben ejecutar para brindar servicios públicos a lasociedad y generar

desarrollo, tales como la construcción de carreteras, puertos, aeropuertos, centrales eléctricas, gasoductos, entre otros. En los países emergentes, el desarrollo de infraestructura es crucial para impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, en pocos de estos países se llevan a cabo proyectos de infraestructura a través de la inversión privada. Generalmente se espera que elEstado se encargue de financiar, construir y operar la infraestructura. Surge así la posibilidad de ejecutar las obras en asociación entre el Estado y el sector privado, lo que se conoce como asociación público-privada (APP). Para estructurar adecuadamente una APP, donde el sector privado debe financiar el 100% de la inversión, diseñar, construir y operar la infraestructura, se requiere de lastécnicas del Project Finance. El Project Finance tiene características particulares que obligan al Estado y al sector privado a compartir los riesgos del proyecto para que este sea viable. Dependiendo del proyecto, los riesgos pueden asignarse en mayor proporción al Estado o al sector privado. Lo que el Estado busca, obviamente, es trasladar el mayor número de riesgos al sector privado, lo que no es tansimple. El presente documento describe las ventajas de realizar las obras a través de una APP y explica cómo se identifican y asignan los riesgos en los proyectos de infraestructura. Además, presenta evidencia de las asignaciones de riesgos en las APP en diferentes países, donde la experiencia ha permitido perfeccionar el uso de estas estructuraciones financieras para hacer viables los proyectos.Palabras claves: proyectos de infraestructura, asociación público-privada, Project Finance, identificación de riesgos, asignación de riesgos.

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BSTRACT
Infrastructure projects are the ones countries must undertake to offer public services to their societies and generate progress, such as

building of roads, harbors, airports, power plants, gas pipelines, among others. In emergentcountries, infrastructure development is crucial to promote the economical growth. However, only few of these countries perform infrastructure projects through private investment. In general, it is expected that the state should finance, build and operate infrastructure activities. From this situation springs the possibility to carry out enterprises where state and private sector work together, in...