Project Finance

Introducción
a Project Finance

Gestión de riesgos en Project Finance

Riesgos en Corporate Finance

Auspiciadores

Proveedores

Cons-tructor

Clientes

Operador

Proyecto
Asesores
financieros

Tenedores de
deuda

Aseguradoras

Gobierno

Stake
holders

Riesgos en Project Finance
Auspiciadores

Proveedores

Cons-tructor

Clientes

Operador

Proyecto
Asesores
financieros

Tenedores de
deudaAseguradoras

Gobierno

Stake
holders

Riesgos en Project Finance
Riesgo reputacional

Auspiciadores

Riesgo de escasez
Proveedores

Riesgo de construcción + Riesgo de finalización
Constructor

Riesgo de operación
Riesgo de demanda

Clientes

Operador

Proyecto
Tenedores
de deuda

Asesores
financieros

Riesgos de mercado

Aseguradoras
Riesgos de fuerza mayor

Riesgo de Crédito

Gobierno

StakeHolders

Riesgo político + Riesgo de expropiación

Riesgos en Project Finance
Riesgo reputacional
Sponsor Support Agreement
Auspiciadores

Riesgo de escasez
Contratos de
suministro

Contrato EPC

Constructor

Proveedores

Riesgo de operación
Riesgo de demanda
Acuerdos de compra

Clientes

Operador

Contrato O&M

Project
Asesores
financieros

Tenedores de
deuda

Riesgo de Crédito

Riesgos de mercadoContratos de
deuda

Derivados

Aseguradoras
Riesgos de fuerza mayor
Contrato de seguro
Riesgo Social y Ambiental

Gobierno

Stake
holders

Riesgo político + Riesgo de expropiación
Contrato de
Concesión

Relevancia del Riesgo Social y Ambiental

Evidencia: el caso de los proyectos
mineros
Miles de Millones US$

Proyectos mineros 2008 - 2014

60
51

50
40
30
22
20
10
0
33 Projects
Proyectos mineros2008 - 2014

15 projects
Proyectos retrasados 2008 - 2014

Fuentes: BCRP, MINEM, IPE (2015): "El costo económico de la no ejecución de los proyectos mineros"

Efecto en la inversión
Inversión de Proyectos Mineros
Retrasados

7.00

6.34

5.68

6.00

4.83

5.00
4.00

3.00

22 US$
mil
millones

2.39

2.00

1.38
0.88

1.00
0.03

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: IPE (2015): "El costoeconómico de la no ejecución de los proyectos mineros"

Efecto Macroeconómico
Crecimiento real del PBI peruano

%
12%

10.3%

10.2%

9.9%

10%
8%

6.6%

8.5%
6%

6.5%

6.0%

4%

6.9%

5.8%

2.1%
2%
0%

2.4%

1.0%
2009

2010

2011
Crecimiento real

2012

2013

Crecimiento potencial

Fuente: IPE (2015): "El costo económico de la no ejecución de los proyectos mineros"

2014

Efecto de largo plazoPBI per cápita

US$ corri entes, PPP

16,000
14,097

14,000
12,000

12,069

10,000
8,000
6,000
4,000

3,412

2,000
1990
Perú

1994

1998
Brasil

2002
Sudáfrica

2006
China

2010

2014

India

Fuentes: Banco Mundial, IPE (2015): "El costo económico de la no ejecución de los proyectos mineros"

Relevancia del Riesgo Social y Ambiental

DESCRIPCIÓN

RIESGOS
Etapa de estructuración
A) RIESGO DESOLVENCIA Y REPUTACION DE LOS SPONSORS:
Evaluar Perfil de Riesgo (Proyectos paralelos/ Obligaciones
Financieras); Experiencia en Proyectos Similares en el Perú o en el
Extranjero; Identificar Sponsors Capitalistas y Sponsors Gestores
(“Socios Estratégicos”), Restricciones para su salida del Proyecto;
Reputación e Imagen.

B) RIESGOS LEGALES:
Acceso a Beneficios Tributarios: Convenios de EstabilidadTributaria,
Recuperación Anticipada del IGV.
Resolución de Disputas: Recurrir a Informes Técnicos Concluyentes y
Vinculantes de Consultores Independientes de Prestigio; Arbitrajes
Internacionales según el monto o materia.

Etapa de estructuración
C) RIESGO DE DEMANDA:
-Estudio de Factibilidad por Consultor Independiente, Análisis de Vías
Alternativas/Competidoras del Proyecto (Brownfield).-Medir qué tan cautiva o inelástica será la Demanda (Compromiso del
Estado de eliminar licencias de empresas de transporte -excepto
corredor del Metropolitano- que operan por la vía existente o en rutas
paralelas dentro de una distancia determinada.)
-Fijación de Monto del Peaje, Posibilidad de variación en el Contrato
de Concesión (Durante Construcción: por incremento de costos
imputables al...