Project Finance

PROJECT FINANCE

Administración de Riesgos y Financiamiento

CONCEPTOS Y FUNDAMENTOS
PARTE 1

Contenido

Conceptualización
- Corporate Finance
- Project Finance
Definiciones de Project Finance
Definición de Project Financce
Administración de Riesgo Comercial y
de Riesgo País en Concesiones
Oportunidades de Desarrollo del
Mercado de Capitales

CONCEPTUALIZACIÓN

Corporate Finance
 Las empresasrequieren financiamiento: (1) para Capital de Trabajo, para complementar el

financiamiento de sus egresos operativos de sus actividades corrientes; (2) para Inversiones
en Activo Fijo o no Corriente que realiza periodo a periodo, que soportan las operaciones o
sustentan su crecimiento.

 La empresa asume obligaciones financieras de largo plazo para sus necesidades de

financiamiento estructural(inversiones y capital de trabajo permanente)-, y de corto plazo
para complementar el financiamiento del capital de trabajo corriente.

 Si bien la empresa lleva adelante varios proyectos de inversión a la vez, el Corporate Finance

verá las necesidades de financiamiento como un proceso global sin independizar las
necesidades de financiamiento por cada proyecto de inversión.

 Los flujosglobales de la empresa respaldan el financiamiento, independientemente si cada

proyectos resulta bueno o no. No se logra independizar los riesgos individuales de cada uno
de ellos.

 Si falla dramáticamente un proyecto y ocasiona que fallen los flujos del negocio, los

acreedores ejecutarán las garantías de la empresa. Puede comprometer la empresa y el
patrimonio de los accionistas, sobre todo si elproyecto tiene una magnitud relativamente
importante frente a los activos de la empresa.

Financiamiento Corporativo

Corporate Finance

ACTIVO

PASIVO

Aportes a
Cap de Trab

Pasivo
Incremental

Activo
Corriente

Activo
Corriente

Pasivo
Pasivo

Inversión A/F
Patrimonio
Incremental

Activo
No
Corriente

Patrimonio

Activo
No
Corriente

Patrimonio

Corporate Finance
FLUJO



Una empresanormalmente realiza varios
proyectos de inversión en el año. Cada uno de
ellos significa una cantidad de inversión diversa y
periodos de maduración distintos.



El Presupuesto de Inversiones a financiar es el
conjunto de necesidades de los distintos
proyectos.

ECONÓMICO 1
FLUJO
ECONÓMICO 2
FLUJO
ECONÓMICO 3

FLUJO
ECONÓMICO
TOTAL

Corporate Finance


El financiamiento de la empresa se realiza
entérminos globales. Se asume Deuda y
se Aporta Capital en función de las
necesidades del conjunto de proyectos.



La empresa suma sus necesidades de
inversión y estructura su esquema de
financiamiento de fuentes de largo plazo:

FLUJO
ECONÓMICO

FLUJO
DEUDA

FLUJO
FINANCIERO

Deuda (Pasivos)
 Capital (Patrimonio).


Corporate Finance
≠
S. Bravo – ESAN – 2005



¿Qué pasaría si uno o más proyectosno logran alcanzar los flujos previstos? Afectaría los
flujos totales o globales de la empresa:
La empresa se vería afectada en su posición financiera, posible déficit.
 Los malos proyectos arrastrarían a los buenos proyectos, porque los problemas de pago
son globales y no depende de la bondad de cada proyecto.




Los financistas analizarán el conjunto de los proyectos y los riesgos inherentesa ellos. Se
colocarán en las situaciones adversas en cada uno de esos proyectos, limitando la
capacidad de endeudamiento de la empresa.



Las garantías del financiamiento serán globales:

La empresa garantiza con sus activos el financiamiento de la empresa.
 Tienen garantías cruzadas, porque los flujos de los proyectos garantizan el repago de los
otros independientemente de sus bondadesindividuales.


Project Finance
 Esquema de financiamiento que se concentra en forma excluyente en un proyecto de

inversión. Se organiza el financiamiento a partir de los flujos que genera el proyecto
elegido con el respaldo de los activos del mismo. Se analizan los beneficios y riesgos del
proyecto de inversión, claramente identificados.

 Ha de ser de interés de una empresa o grupo promotor...