Pronostico

Artículo La dinámica cambiaria: ¿cuestión esotérica? Publication: El Economista - Valores y Dinero Provider: El Economista Gerardo Cruz Vasconcelos Date: July 12, 2006 El IMEF opina La dinámicacambiaria: ¿cuestión esotérica? En general, la realización de pronósticos es una tarea ingrata. Nos movemos en el terreno de las probabilidades cuando nos aventuramos a difundir un pronóstico, sea sobre eltriunfador de las elecciones presidenciales o sobre el tipo de cambio. Respecto a este último caso, en los meses recientes las tesorerías y, en general, las áreas de planeación financiera de lasempresas han enfrentado una persistente volatilidad cambiaria tornando como inviables buena parte de los pronósticos correspondientes. La inexactitud de los pronósticos cambiarios, sin embargo, no se debea esquemas de análisis inacabados o fantasiosos. Por el contrario, en la época actual existen dos enfoques sobre la determinación del tipo de cambio: el enfoque de largo plazo o "fundamental" y elenfoque de "microestructura". Ambos se complementan. El primero de ellos toma en cuenta variables macroeconómicas fundamentales como son: tasas de interés, inflación, crecimiento del ingreso, bienescomerciables y no comerciables, flujos de capital, entre otros. Los modelos que se agrupan en este enfoque comparten varias premisas: que la información relevante está disponible para todos, que losagentes económicos tienen la misma preferencia por el riesgo y que los mercados de las diversas monedas no se diferencian entre sí. El enfoque de largo plazo o "fundamental", que es muy útil paradeterminar las tendencias de largo plazo del tipo de cambio, tiene serias limitaciones cuando nuestra intención es analizar los movimientos cambiarios semanales, diarios o "intradía". Para remediar taldificultad, recientemente ha surgido otra clase de modelos que explican la dinámica cambiaria de muy corto plazo con base en información privada, expectativas y la naturaleza de los mecanismos para...