PROPOSICIONES M Y M

PROPOSICIONES M Y M

Se conoce que al momento de realizar la estructura de capital o adquirir una financiación para satisfacer las necesidades de la empresa, es más económico elcapital ajeno que el capital propio. A pesar de lo conocido existen dos proposiciones de Franco Modigliani y Merton Miller que hacen referencia que el endeudamiento tiene dos implicacionesbásicas.
PROPOSICION I (Sin Impuestos).
No se toma en cuenta los impuestos o consideración de costes por quiebra, la empresa apalancada es igual a la empresa no apalancada suvaloración será la misma; Su diferenciación es la estructura financiera de sus operaciones,la valoración de la empresa y su estructura financiera no están ligadas.
PROPOSICION ll (SinImpuestos).
No se puede disminuir el costo promedio ponderado de capital (CPPC) aumentando su endeudamiento, el costo del capital es una combinación del costo de la deuda y los recursospropios. A medida que la empresa se endeuda, el incremento del apalancamiento hace que el rendimiento para los accionistas se vuelva más arriesgado porque tienen derecho preferente sobres losflujos de caja. Esta proposición tiene relación a la primera propuesta: No importa cuál sea la estructura de capital que se elija no afecta al valor de la empresa.
PROPOSICIONES I Y II(Con impuestos corporativos).
La empresa apalancada paga menos impuestos que la empresa que solo tiene recursos propios, debido a que los intereses pagados sobre la deuda sondeducibles de impuestos y genera un ahorro fiscal llamado protección fiscal por los intereses. El valor de la empresa se incrementa conforme la deuda total se aumenta debido a la protecciónfiscal por los intereses.
Fuente
Jordan, R. W. (s.f.). Fundamentos de Finanzas Corporativas. Mc Graw Hill.
Navarro, P. (2009). Lo que saben los mejores de MBA. Barcelona: Profit.