Proyecciones Financieras. Por: Andrés Pérez Linaza y Camilo Muñoz Aristizábal

Análisis de proyecciones y valoración de una compañía del sector de alimentos*
Revista Soluciones de Postgrado EIA, Número 1. p. 75-82. Medellín, enero de 2008

Andrés Pérez Linaza** y Camilo Muñoz Aristizábal***

Artículo basado en el trabajo de grado exigido como requisito para optar al título de Especialista en Finanzas Corporativas de la Escuela de Ingeniería de Antioquia. Director delproyecto: profesor Silvio León Villegas Bedoya, julio de 2007. ** Ingeniero Civil, Especialista en Finanzas Corporativa, Escuela de Ingeniería de Antioquia. apl@une.net.co ***Ingeniero Civil, Especialista en Finanzas Corporativas. Escuela de Ingeniería de Antioquia. cmuñoz@edatel.com.com.co
*

Escuela de Ingeniería de Antioquia

5

ANALISIS DE PROYECCIONES Y VALORACIÓN DE UNA COMPAÑÍA DELSECTOR DE ALIMENTOS Andrés Pérez Linaza y Camilo Muñoz Aristizábal

Resumen El proyecto consiste en la valoración de una empresa colombiana siguiendo el método del flujo de caja libre descontado, utilizando un modelo financiero que permita proyectar el desempeño futuro de la empresa. Se describe el proyecto de valoración, incluyendo el método utilizado, la evolución histórica de la empresa, lossupuestos de proyección, las proyecciones financieras, el cálculo del valor y la sensibilización estadística, con uso del programa Crystal Ball. El artículo termina con algunas recomendaciones y conclusiones para la valoración de la empresa, basadas en la experiencia de los autores durante el proyecto, así como en su trayectoria académica y profesional. Palabras Clave: flujo de caja libredescontado, valoración de empresas, análisis financiero, sector de alimentos. Abstract The project consists in the valuation of a Colombian company following the method of discounted free cash flow, using a financial model that allows projecting the future performance of the company. The valuation project is described, including the used method, the historical evolution of the company, the assumptions ofprojection, the financial projections, the calculation of the value and the statistical sensitization, with use of software Crystal Ball. The article ends with some recommendations and conclusions for the valuation of the company, based in the experience of the authors during the project, as well as in its academic and professional trajectory. Key Words: discounted free cash flow, valuation ofcompanies, financial analysis, food sector.

6

Análisis de proyecciones y valoración de una compañía del sector de alimentos
Andrés Pérez Linaza y Camilo Muñoz Aristizábal
Revista Soluciones de Postgrado EIA, Número 1. p. 75-82. Medellín, enero de 2008

Introducción
Los administradores financieros de las empresas están cada día más enfocados a analizar y evaluar sus empresas desde laóptica de generación de valor. Valorar una empresa no sirve únicamente para realizar transacciones con ella (fusiones, adquisiciones, etc.), sino también para que sus administradores y accionistas evalúen proyectos o la gestion misma de manera rutinaria. Actualmente se acepta que el valor de una empresa depende de su capacidad de generar flujos de caja futuros y de la tasa de oportunidad. De estamanera, calcular el valor de una empresa radica en proyectar los flujos de caja futuros a una tasa de descuento. El problema radica en aplicar los conocimientos en finanzas y técnicas matemáticas para hacer un modelo que permita proyectar el desempeño de una empresa y calcular su valor, teniendo en cuenta que las sutilezas y dificultades que se presentan al pretender valorar una em-

presa surgencuando efectivamente se realiza el ejercicio. El objetivo de este artículo es obtener un rango dentro del cual está el valor económico de la empresa seleccionada, desarrollando un modelo que simule el desempeño financiero probable del negocio, con unos supuestos que sean considerados como sensatos y objetivos, teniendo en cuenta las características del negocio y su entorno macroeconómico. La...