prueba de finanzas

B
C

Universidad Católica del Norte
Facultad de Ingeniería y Ciencias Geológicas
Departamento de Ingeniería de Sistemas y Computación
Carrera Ingeniería Civil Industrial

CC-A84 Análisis Financiero
Semestre 1-2012
Prof. F. Higuera
Ayud. B. Milla - T. Rojas
22/06/2012

Control N°2
Indicaciones:
• Usted tendrá 3 horas para completar esta evaluación, incluido el
problema extra delcontrol 1 que se encuentra al final
• Se proporcionarán hojas para responder
• Las preguntas se responden en hojas separadas
• Sólo se aceptarán preguntas de enunciado
• Cualquier comportamiento poco ético (incluyendo torpedos en la
calculadora) será sancionado con nota 1 en la evaluación y los datos
serán pasados al Jefe de Carrera
Tarea 2: Entregar solución en grupos de 2 a 3 alumnos, enpapel, cada
pregunta en hoja separada, en la Secretaría de la Carrera, antes del
miércoles 27/06 a las 14:50 hrs.
1. [20%] Actualmente la acción de Metrocom se transa en la Bolsa de
Comercio en $60 por acción. Se sabe que la empresa reparte todas las
utilidades como dividendo y que por el momento no tiene considerado
reinvertir en nuevos proyectos. Metrocom está financiada 100% por
capitalpropio y actualmente hay 1 millón de acciones en circulación. La
tasa de descuento para esta acción es 15% anual.
a) ¿Cuáles son los dividendos esperados por acción para los próximos 3
años (t=1, 2, 3)?
El Directorio de Metrocom está evaluando realizar algunos de los
siguientes tipos de proyectos. Además debe decidir si financiará las
nuevas inversiones con utilidades o con nuevas acciones.Suponga que las
utilidades que no son reinvertidas se reparten como dividendos.
Tipo
A

Inversión
(millones $)
Variable

Fecha inicio

TIR

Duración

Todos los años

20%

Perpetuo

5
5

Año 1
Todos los años

30%
20%

Perpetuo
Perpetuo

b) Escenario 1: El directorio decide invertir todos los años el 10% de las
utilidades en proyectos Tipo A. ¿Cuáles serían losdividendos esperados
por acción para los próximos 3 años (t=1, 2, 3) y el nuevo precio de la
acción?
c) Escenario 2: El directorio decide invertir todos los años $5 millones en
proyectos Tipo C. ¿Cuáles serían los dividendos esperados por acción
para los próximos 3 años (t=1, 2, 3) si estas inversiones son financiadas
por las utilidades? ¿Cuál debería ser el nuevo precio de la acción?
d)Escenario 3: El directorio decide invertir $5 millones en el proyecto B
(una sola vez en el año 1) y todos los años el 10% de las utilidades
(incluidas las generadas por el proyecto B) en proyectos Tipo A. ¿Cuál
debería ser el nuevo precio de la acción si el proyecto B es financiado con
las utilidades de la empresa?
e) Escenario 4: idéntico al Escenario 3, pero el proyecto B es financiado con
unaemisión de nuevas acciones en el año 1. ¿Cuál debería ser el nuevo
precio de la acción? ¿Cuántas acciones se debería emitir en el año 1?
f) ¿Cuáles son los dividendos esperados por acción para los próximos 3
años (t=1, 2, 3) en el Escenario 4?
2. [20%] En clase se analizó el premio por riesgo de Markowitz como un
seguro para eliminar riesgo. Se comentó que es posible ver este premio
como unacompensación exigida por tomar riesgos. Suponga que su
riqueza inicial es de $100 y que tiene sólo dos alternativas para invertir su
dinero: (i) poner toda su riqueza en bonos libre de riesgo a una TIR de
(estado de
5%, o (ii) comprar una acción que vale $100 y que paga
boom de la economía) o $90 (estado de crisis económica) con igual
probabilidad. Usted maximiza su utilidad final de consumoy su función
de utilidad está dada por la siguiente expresión:
con

0

donde representa el grado de aversión al riesgo relativo (RRA) de la
función de utilidad. Suponga que usted tiene un de 2.
a) Haga una tabla con los estados posibles de la economía, probabilidades y
los pagos de las distintas alternativas de inversión. Además, grafique la
función de utilidad, pagos y pagos...