Prueba

ANALISIS FINANCIERO


RENTA FIJA
• Introducción • Tasa Interna de Retorno • Tipos de Bonos

Definición de Renta Fija
• Un bono es un instrumento de deuda por medio del cual el emisor debe pagar al inversionista el monto prestado mas un interés, en un período específico de tiempo. • Activos Financieros emitidos en forma seriada por empresas públicas o privados, a través de los organismospertinentes con el objeto de financiar inversiones generalmente de mediano y largo plazo.

Mercado de Renta Fija
• El mercado de renta fija es uno de los segmentos del mercado financiero más importante en volumen de transacciones y activos involucrados. • Montos Transados en la BCS

Mercado de Renta Fija
• Tipo de Emisor
– Estatal, bancario y corporativo

• Plazo
– Corto y Largo plazo• Principal y Amortizaciones
– Cero Cupón – Cuotas iguales

Riesgos de los bonos
• • • • • • • Riesgo de Tasa Riesgo de reinversión Prepago Default Inflación Tipo Cambio Liquidez

Mercado de Renta Fija
• Es posible dividir los mercados de renta fija en dos:
– Money Market  Mercado Monetario – Bond Market  Mercado de Capitales

• El Money Market: Incorpora todos los instrumentoscuyo vencimiento es menor a un año. • El Bond Market: No se restringe al mercado de Bonos Corporativos, sino que la segmentación es por madurez, es decir incluye todos los instrumentos con vencimientos a mas de un año

Ambiente Financiero

Money Market
• Alto nivel de liquidez • Denominaciones de transacción dirigidas a inversionistas institucionales, no obstante, el inversionista individualaccede al mercado a través de los fondos mutuos de renta fija (Chile) y los Money Market Funds(USA). • Poco riesgo crediticio • Efectos de los cambios en las tasas de interés sobre el precio son menos importantes.

Money Market
• Principales demandantes de Fondos
Estados Unidos: Chile: - Departamento del Tesoro - Banco Central - Agencias de gobierno - Bancos comerciales - Bancos comerciales- Grandes compañías financieras - Compañías no financieras

Money Market
• Papeles con riesgo estatal:
– Chile: PRBC – PDBC – Estados Unidos: Treasury Bills (T Bills)

• Papeles con riesgo corporativo
– – – – – Municipal & Federal Agency Securities, Federal Funds CDs Comercial Papers Banker’s Acceptances Eurodólares.

Bond Market
• Papeles con riesgo estatal.
– Chile: PRC, PRD, Bonosde Reconocimiento, Bonos CORA, etc. – Estados Unidos: T Notes, T Bonds.

• Papeles con riesgo corporativo
– Chile: Bonos Corporativos, Bonos subordinados, Letras y Mutuos hipotecarios. – Estados Unidos: Bonos Corporativos, Bonos Securitizados y acciones preferentes

Instrumentos de Renta Fija
• Un Instrumento de renta fija es simplemente un patrón de pagos futuros, cuyo valor presente es elprecio. La mayor o menor incertidumbre de dicho patrón de flujos se reflejará en la tasa de descuento. De esta manera si definimos j-1rj como la tasa de interés esperada para el período j, entonces el precio del instrumento de renta fija es:

Tasa Interna de Retorno: TIR o YTM
• Es la tasa de descuento promedio que hace el valor presente de los flujos igual al precio. Lo que generalmenteobservamos es un precio y un patrón de pagos, de donde deducimos la YTM. • Así frente a la mismas tasas de descuento dos instrumentos con pagos diferentes arrojarán diferentes YTM.

YTM
• Ejemplo:
– Dos papeles a tres años con los siguientes pagos
• Papel 1: $100, $50 y $80 • Papel 2: $20, $20, $120 • Las tasas de interés anual es hoy 8%, y será de 9% y 10% en 2 y 3 años más.

• ¿Cómo es elTIR de un portafolio?
– Suponga que forma un portafolio con un papel 1 y otro papel tipo 2

Convenciones
• Conversión de Tasa

Bonos
• Valor de Carátula: es el monto nominal que promete pagar el bono, sin considerar los intereses que puedan ser ganados en el tiempo. Otros nombres que recibe son: Valor Nominal, Principal o Capital. • Interés Carátula: es la tasa de interés que promete...