psicologia

Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Contacto:
Bruno Merino
bmerino@equilibrium.com.pe
Mauricio Durand
mdurand@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

FERREYROS S.A.
Lima, Perú

21 de mayo de 201414
Clasificación

Primer Programa de Instrumentos
Representativos de Deuda Ferreyros S.A.
(Hasta por US$130 millones o su equiv. en MN)
Bonos Corporativos
(Primera y Segunda Emisión).Categoría
(última)
AA-.pe

Definición de Categoría
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en
los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre
esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

“La clasificación que se otorga al presente valor no implica recomendación para comprar, vender o mantener el valor en cartera.”
--------------------------EnMiles de Soles----------------------------Dic.13
Mar.14
Dic.13 Mar.14
Activos: 2,032.2
1,918.5 Utilidad: 117.3
42.5
Pasivos: 1,274.7
1,149.4 ROAE* 15.92% 18.88%
Patrimonio: 757.5
769.1 ROAA* 5.50% 7.06%

Historia: Bonos Corporativos → A+.pe (24.05.11), ↑AA-.pe
(23.05.13).

*Indicadores anualizados

Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros auditados deFerreyros S.A. al 31 de diciembre de 2011, 2012 y 2013 y no
auditados al 31 de marzo de 2014. Asimismo se ha utilizado información adicional proporcionada por la empresa.

Fundamento: Como resultado del análisis y la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium
decidió retirar la categoría AA-.pe a las emisiones vigentes del Primer Programa de Instrumentos Representativos
deDeuda Ferreyros S.A. (en adelante Ferreyros o la Empresa), producto del rescate anticipado de la Serie A de la
Segunda Emisión a efectuarse el 29 de mayo de 2014. El
pago a realizarse ascenderá a US$9,730,809.85.
Cabe mencionar que con fecha 29 de abril de 2014, Ferreyros ejerció la opción de rescate anticipado de la Serie
B de la Segunda Emisión del Primer Programa de InstrumentosRepresentativos de Deuda por un monto de
US$11,752,297.73.
La categoría asignada a la Segunda Emisión del Primer
Programa de Instrumentos Representativos de Deuda de
Ferreyros se sustentó en: (i) la sólida posición competitiva
de Ferreyros en relación a la comercialización de bienes
de capital y servicios, (ii) el know how y expertise de la
plana gerencial, (iii) el largo tiempo de permanencia en laindustria nacional, (iv) una cultura de buen gobierno
corporativo, (v) el respaldo y acuerdo estratégico mantenido con Caterpillar Inc. y (vi) el respaldo del Holding
Ferreycorp S.A.A., del cual Ferreyros es la subsidiaria
mas importante en términos de utilidades, ventas y patrimonio.
Ferreyros es una compañía dedicada a la venta de maquinaria, equipos y servicio postventa de la líneaCaterpillar
y otras marcas aliadas. La Empresa forma parte del holding Ferreycorp S.A.A., el cual agrupa diversas subsidiarias dedicadas a la importación y venta de maquinaria,
venta de servicios y repuestos, alquiler de maquinaria a
diversos sectores productivos como, por ejemplo, minería, construcción, pesca, hidrocarburos, entre otros.
En vista del próximo rescate anticipado de la Segunda
Emisióndel Primer Programa de Instrumentos Representativos de Deuda Ferreyros S.A., la categoría de AA-.pe
otorgada a la misma por parte de Equilibrium dejará de
tener validez a partir de la fecha de rescate del valor.

Fortalezas
1. Líder en el mercado peruano de maquinaria pesada y equipos.
2. Representación exclusiva de la línea de la marca Caterpillar.
3. Amplia experiencia de la planagerencial y en la industria.
4. Cultura de Gobierno Corporativo.
Debilidades
1. Alta correlación con el desempeño del sector minería y construcción.
2. Exposición a riesgo cambiario por ventas y gastos operativos en distintas monedas.
3. Elevado nivel de existencias y necesidades de capital de trabajo.
Oportunidades
1. Apertura de nuevas sucursales en provincias, con el fin de atender con mayor...