Pymes MAV Para Web

Factores críticos de éxito para la creación de un mercado alternativo
de emisión de valores para las pymes en el Perú

Factores críticos de éxito para la creación
de un mercado alternativo de emisión
de valores para las pymes en el Perú

Alfredo Mendiola
Roberto Palacios

Carlos Aguirre

•
•

•

Solangie Chuica

Miguel Peralta • Jesy Rodríguez
Emilia Suárez

ESAN/Cendoc
MENDIOLA, Alfredo ;AGUIRRE, Carlos ; CHUICA, Solangie ; PALACIOS,
Roberto ; PERALTA, Miguel ; RODRÍGUEZ, Jesy ; SUÁREZ, Emilia
Factores críticos de éxito para la creación de un mercado alternativo de emisión de
valores para las pymes en el Perú. – Lima : Universidad ESAN, 2014. – 200 p. –
(Serie Gerencia para el Desarrollo ; 40)
ÉXITO / MERCADO FINANCIERO / EMISIÓN DE BONOS / PEQUEÑAS
EMPRESAS / EMPRESAS MEDIANAS /PERÚ
HG5394.3 M45

ISBN 978-612-4110-30-6

Factores críticos de éxito para la creación de un mercado alternativo
de emisión de valores para las pymes en el Perú
Serie Gerencia para el Desarrollo 40
ISSN de la serie: 2078-7979
© Alfredo Mendiola, Carlos Aguirre, Solangie Chuica, Roberto Palacios,
Miguel Peralta, Jesy Rodríguez, Emilia Suárez, 2014
© Universidad ESAN, 2014
Av. Alonso de Molina1652, Surco, Lima-Perú
www.esan.edu.pe
esanediciones@esan.edu.pe
Primera edición
Lima, julio del 2014
Tiraje: 80 ejemplares
Hecho el Depósito Legal en la
Biblioteca Nacional del Perú N.º 2014-10347
Dirección editorial
Ada Ampuero
Corrección técnica y edición
Juan Carlos Soto
Corrección de estilo
Óscar Carrasco
Diseño de carátula
Alexander Forsyth
Diseño de interiores y diagramación
Ana MaríaTessey
Impresión
Cecosami Preprensa e Impresión Digital S. A.
Calle Los Plateros 142, Ate
Lima, Perú 
Impreso en el Perú / Printed in Peru

Índice

Introducción

11

Capítulo 1. Marco teórico y conceptual
1. Las pequeñas y medianas empresas (pymes)
2. Financiamiento actual de las pymes en el Perú
2.1. Requisitos para un préstamo
2.2. Procedimiento para otorgar créditos
2.3.Tamaño del financiamiento
2.4. Costos de financiamiento

2.4.1. Factores que influyen en el costo de la tasa

de interés en el Perú

2.4.2. Evolución de las tasas de interés por segmentos

2.4.3. Análisis comparativo de los financiamientos

directo e indirecto

2.4.4. Impacto del sector bancario
3. El buen gobierno corporativo (BGC)
4. Asimetría deinformación
4.1. Selección adversa
4.2. Riesgo moral
5. El concepto de mercado y el mercado de capitales
5.1. El mercado de valores como opción de financiamiento

frente al sistema bancario
5.2. La Bolsa de Valores de Lima (BVL) y sus participantes

5.2.1. La institución de compensación y liquidación de

valores (ICLV): Cavali

5.2.2. La Superintendencia del Mercadode Valores (SMV)

5.2.3. Las clasificadoras de riesgo
5.3. Los valores mobiliarios que se negocian en el mercado

de capitales

5.3.1. Bonos

5.3.2. Acciones

15
15
17
17
18
20
23
23
24
27
28
29
31
32
32
34
34
35
35
36
37
38
38
39


5.3.3. Instrumentos de corto plazo
5.4. Los inversionistas institucionales

5.4.1. Fondos de pensiones: las AFP

5.4.2. Fondosmutuos

5.4.3. Fondos de inversión
6. Ley del Mercado de Valores

39
40
40
41
41
41

Capítulo 2. Marco legal del mercado alternativo de valores
(MAV) en el Perú
1. Ley del Mercado de Valores
2. El mercado alternativo
3. El mercado alternativo de valores en el Perú
4. Reglamentación del mercado alternativo de valores
4.1. Oferta pública primaria de valores en el MAV4.2. Transparencia y seguridad para los inversionistas
4.3. Tratamiento para la negociación secundaria

43
43
45
45
47
48
49
51

Capítulo 3. Metodología de la investigación e identificación
de los factores críticos de éxito
1. Justificación, alcances y limitaciones de la investigación
2. La metodología de Richard A. Caralli para la identificación
de los factores críticos de...