Qué es quantitative easing

¿Qué es quantitative easing? (Navarro, 2012)
¿En qué consiste exactamente? El QE es un programa de estímulo cuyo elemento principal es la compra de deuda pública a modo de inversión por parte de unbanco central. Lo llamativo del QE es el elevado importe de estas compras. En EEUU los sucesivos programas de QE (ha habido tres) han alcanzado varios billones de dólares y han convertido a la Fed enel principal inversor/comprador de bonos del Tesoro de los EEUU.
¿Qué tipo de bonos compran los bancos centrales? Hasta ahora se han centrado fundamentalmente en la compra de deuda pública. Sinembargo, también ha habido programas de compra de otros activos garantizados por préstamos hipotecarios.
¿Con qué objetivo compran estos activos? Los distintos bancos centrales que han emprendido estasmedidas – no solo la Fed, sino también el Banco de Inglaterra, el de Japón o el BCE – lo han hecho con un doble propósito. Por un lado, al aumentar la demanda de estos activos, sube su precio, y comoexplicamos la semana pasada al hablar de la TIR, baja la rentabilidad, con lo cual se reduce el coste de financiación del Estado. Por otro, al aumentar el precio de la deuda pública, hace que otrosactivos que tienen riesgo, como son las acciones o la deuda de empresas, sean relativamente más baratos, y por tanto, más atractivos.
¿Tiene efectos sobre la economía real? Sí, entre otros que losahorradores inviertan en bonos emitidos por empresas privadas, que son mucho más rentables que los del Tesoro. De este modo, se facilita la financiación de estas empresas privadas en términos menos costosos. En algunos casos estos programas tiene efectos sobre el valor de la divisa del país que lleva a cabo estas medidas. La moneda de estos países (por ejemplo el dólar de EEUU, también denominado USD)comienza a valer menos en el mercado de divisas (se deprecia) por efecto del QE y eso favorece a sus exportaciones, que pasan a ser más competitivas.
Pero no todos los efectos son positivos. El QE...