¿Qué pasó en Islandia? (Juan Rallo)

1/20/14

Juan Ramón Rallo - ¿Qué pasó en Islandia? - La Ilustración Liberal - Revista española y americana

La
Ilustración
Liberal
Nº 41 - Varia

¿Qué
pasó
en
Islandia?
Juan
Ramón
Rallo
Si –dejando de lado Estados Unidos– ha habido una crisis que ha cobrado brillo propio, ha sido sin duda
alguna la de Islandia. La intensidad del desplome de su economía fue tal, que, enmedio de un pánico
financiero internacional que amenazaba con llevar a la quiebra a la mayor parte de los bancos internacionales,
los periódicos encontraron un espacio destacado para informar sobre los acontecimientos de ese país del que
pocos habían tenido noticia antes, salvo por sus géiseres.
La mayoría de los rotativos atribuía la crisis islandesa a la desregulación financiera y alretroceso del Estado. En
sus cabezas, Islandia aparecía como un caso flagrante de libre mercado fracasado. Y no, desde luego, porque
el tamaño de su sector público fuera diminuto o se hubiera reducido entre 2001 y 2007; más bien al contrario:
justo antes de desatarse la crisis, la presión fiscal islandesa era la novena más alta de la OCDE (41,1% del
PIB), por encima de la de países como Alemania oEspaña y al nivel de otros tan socialdemócratas como
Francia o Finlandia.
No: si numerosos economistas y periodistas se lanzaron a la piscina de la identificación de Islandia con el
mercado libre fue por dos motivos. El primero, relativamente disculpable, es que Islandia concluyó la
privatización de su sistema bancario en 2003, y ya se sabe que cualquier país que privatice alguna de susindustrias –especialmente si es la que causa problemas– merece el sambenito de potencia ultraliberal. El
segundo, sin embargo, no deja de ser un reflejo de la impotencia que muchos intervencionistas sintieron ante la
crisis islandesa: cuando quebraron los bancos de la isla, en octubre de 2008, el Estado se planteó rescatarlos,
pero se dio cuenta de que le resultaba del todo imposible, porque lasdeudas de la banca eran once veces
superiores al PIB del país, y para más inri la mayor parte de las mismas eran en moneda extranjera.
Para los amamantados en el mito de la omnipotencia estatal, semejante fiasco, semejante ducha de agua fría,
obviamente sólo podía significar que algún tipo de perversa influencia estaba teniendo el ultracapitalismo. Lo
que debería haber sido un choque de brucescon la realidad se convirtió en una coartada para seguir creyendo
en las bondades del Estado, sólo limitadas por la rapiña de los mercados libres.
El problema, sin embargo, es que nada de todo esto nos ayuda demasiado a esclarecer la realidad y a
comprender qué sucedió en ese país europeo. Analizando con un poco de detalle la situación, podemos
comprobar que el caso de Islandia no suponeninguna excepción con respecto al del resto de economías: sus
bancos se endeudaron masivamente a corto plazo para invertir a largo. En concreto, en algunos momentos de
2008 debían a 3 meses 500.000 millones de coronas islandesas más del dinero que tendrían disponible en ese
mismo plazo; una cantidad que equivalía a más del 33% del PIB del país.
Las razones que incitaron a los bancos a emprenderesa insostenible estrategia financiera las he expuesto de
manera extensa en muchos otros artículos, así que me limitaré a sintetizarlas: los tipos de interés a largo plazo
son bastante superiores a los tipos a corto, de modo que pueden lograrse cuantiosas ganancias tomando
prestado al tipo bajo e invirtiendo al alto. Claro que esta estrategia, por rentable que sea, no deja de estar
condenada alfracaso: si los pasivos de los bancos vencen mucho antes que sus activos, más pronto que
tarde se encontrarán en una situación de iliquidez, antesala de la suspensión de pagos. Que esto último no se

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