Que desato la crisis a nivel mundial

QUE DESATO LA CRISI A NIVEL MUNDIAL

La crisis financiera mundial es el resultado de una liberación financiera que no fue acompañada de una regularización adecuada y del exceso de liquidez global generada principalmente por Estados Unidos.
Esto no hubiera sido posible sin el cambio que el sector financiero ha experimentado en los últimos años. La banca comercial, cuyo negocio principal eraaceptar depósitos y dar préstamos que se mantenían en sus balances, ha dejado de ser el actor principal del sistema financiero internacional. El nuevo esquema es basado en la Titulización de activos, que consiste en que los bancos de inversión (intermediarios entre los bancos comerciales y los inversores) creaban derivados financieros estructurados que permitían que los bancos comercialessubdividieran y reagruparan sus activos, sobre todo hipotecas y créditos, las revendieran en el mercado en forma de obligaciones (bonos) cuyo respaldo era el pago de las hipotecas y de los créditos. Este modelo debía permitir tanto la cobertura de los riesgos como su transferencia desde aquellos inversores más conservadores hacia los que tenían una menor antipatía al mismo y buscaban mayor rentabilidad. Conello se aseguraría una asignación óptima de capital, que multiplicaría de forma fastuosa el crédito y promovería el crecimiento económico a largo plazo. La libre movilidad de capitales permitió que los derivados financieros se comercializaran en todo el mundo, ya que atrajo a grandes bancos a nivel mundial y surgieron dos burbujas una vinculada al mercado inmobiliario y la otra al crédito.
Perocon la repetida reestructuración de activos y las múltiples ventas para transferir el riesgo llegó un momento en que se hizo imposible dilucidar el nivel de riesgo real de cada uno de los títulos. Aunque la mayoría de los derivados financieros tenían como activo el pago de las hipotecas y créditos estadounidenses, el mercado que más creció fue el de las permutas financieras para asegurar contra elriesgo de impagos de los nuevos derivados de crédito, lo que permitió que nuevos actores como las compañías de seguros entraran en el mercado. Este modelo genero enormes beneficios para sus participantes y contribuyo al elevado e insostenible crecimiento de la economía entre 2003 – 2007, además el exceso de ahorro en las economías emergentes (China y países exportadores de petróleo) y su escasezen Estados Unidos incremento los flujos de capital hacia Estados Unidos, alimentando su déficit y con él los desequilibrios macroeconómicos globales ( en 2007 Estados Unidos absorbió casi la mitad del ahorro mundial) pero como la mayoría de las entradas de capital iban a parar al sector inmobiliario, de crédito y no a otro tipo de inversiones, en última instancia este modelo se basaba en que losestadounidenses pudieran pagar sus hipotecas, lo que a su vez dependía de que el precio de sus vivienda siguiera subiendo, condición necesaria para que los hipotecarios pudieran refinanciar su deuda contra el valor apreciado de su inmueble. Y la existencia de un mercado hipotecario Suprime, en el que se otorgaban hipotecas a personas con trabajos informales, dudosa capacidad de pago, incrementabanlos riesgos.
Los precios inmobiliarios no podrían continuar subiendo indefinidamente, el elevado crecimiento de la economía mundial, la baja inflación, los bajos tipos de interés y la estabilidad macroeconómica redujeron la aversión al riesgo. Además mientras duro el auge, no parecía existir la necesidad ni de revisar la regulación ni de modificar la política monetaria. Ninguna autoridad queríaser responsable de frenar el crecimiento. De hecho la brusca bajada de tipos de interés fue considerada como una excelente maniobra para acortar la recesión en Estados Unidos tras los ataques del 11 de septiembre, sin embargo hoy se interpreta como una política errónea que contribuyo a inflar los precios de los activos, sobre todo los inmobiliarios, impidiendo el ajuste que la economía...