Que Son Los Eurobonos

Eurobonos y Tasas de Interés: Algunas Aclaraciones

El Lunes 27 de Agosto el Editorial del diario La Nación realizó una crítica al comportamiento de las tasas de interés en moneda nacional y losEurobonos. Sin embargo, hay una serie de aclaraciones que son pertinentes a fin de evitar desinformación.
Primero, el editorial indica que “La Asamblea Legislativa aprobó casi por unanimidad, laautorización para emitir bonos de la deuda pública en el mercado europeo…”. Esto, sin embargo, es impreciso, puesto que un “Eurobono” es por definición un título de renta fija emitido por una empresaprivada o entidad pública en el mercado de capitales de otro país, bien sea en la misma o en distinta moneda de la del país al que pertenece la entidad emisora: esto es en términos sencillos un título dedeuda externa colocado en cualquier parte del mundo.
Segundo, el editorial hace énfasis (de manera excesiva) en la relación tasas de interés activas-inflación. El uso de una tasa de interés dereferencia para el cálculo de tasas activas en la economía es una práctica mundial que va más allá de un “seguro anti-inflacionario”, para la cual es común ver como se incorpora un segundo término fijo enlas tasas activas. Esto se realiza principalmente por dos motivos: reflejar el comportamiento del entorno macroeconómica en las tasas de interés y reflejar el riesgo asociado al otorgamiento de uncrédito. En el primero la inflación es un componente importante del entorno macroeconómico, pero el estrujamiento de las tasas de interés por parte del Ministerio de Hacienda es igual de relevante. Elsegundo busca reflejar el riesgo de impago del deudor, lo que explica las “elevadas” tasas de interés de tarjeta de crédito. Si los entes financieros buscan protegerse de la inflación ¿por qué mejor nohacer más colocaciones en Unidades de Desarrollo? En resumen, el comportamiento de las tasas de interés en el mercado es un fenómeno mucho más complejo.
Tercero, el editorial asume que aumentos en...