QUILIBRIO DEL EMERCADO

MACROECONOMÍA I

Prof. Julián Moral

BASE MONETARIA, DINERO Y EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO
En este documento se presentan la relaciones básicas que es preciso tener en
cuenta para el análisis del mercado de dinero.
Por dinero entendemos todo medio pago utilizado habitualmente para la
realización de transacciones, en concreto, la demanda de dinero es la suma del efectivo
(monedas ybilletes) demandado, E, más los depósitos bancarios1 demandados, D. Por
lo tanto Dinero= E + D.
La cantidad total de dinero de la que desean disponer los agentes económicos
(demanda de dinero) se distribuirá entre efectivo y depósitos bancarios, distribución que
dependerá del grado de desarrollo del sistema financiero y en especial en función del
rado de confianza en el mismo, de forma queuna elevada desconfianza supondrá que
todo el dinero de que desean disponer los agentes se mantenga como billetes y monedas.
Una medida de la preferencia por el efectivo nos la proporciona el coeficiente de
efectivo, definido por la relación Efectivo/Depósitos, el cual se denotará por l. La
cantidad total de dinero demandada por los agentes será la suma de la cantidad deseada
de efectivo más lacantidad deseada de depósitos, es decir, si Md es la cantidad total de
dinero demandada, y Ed y Dd, las cantidades deseadas de efectivo y depósitos,
respectivamente, se cumplirá necesariamente Md = Ed + Dd, de donde,
M d = E d + D d = lD d + D d = (1 + l ) D d
Relación en la que se ha utilizado la relación l =

Ec. 1
E
⇒ E = lD
D

O alternativamente
Dd =

1
Md
1+ l

Ec. 2

Porotra parte definiremos la Base Monetaria, BM, como la suma del efectivo
deseada por los agentes, Ed , mas las reservas demandas por el sistema bancario, Rd, las
cuales son mantenidas por los bancos para responder de los depósitos bancarios que
desee retirar sus depositantes, por requisitos legales, etc. Por lo tanto BM= Ed +Rd.
En equilibrio, la base monetaria demandada por los agenteseconómicos y el
sistema bancario debe coincidir con la oferta del Banco Central, por lo tanto si
denominamos por H a la oferta de dinero del Banco central tendremos, H = Ed +Rd .
Esta relación, recoge que en equilibrio la Base monetaria ofrecida por el Banco
Central coincide con el efectivo demandado por los agentes económicos más las
reservas deseadas por el sistema bancario.

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Depósitos a lavista, disponibles inmediatamente.

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MACROECONOMÍA I

Prof. Julián Moral

Asumiremos que los bancos demanda como reservas una fracción θ de sus
depósitos, es decir, R=θD o alternativamente D=R/θ.
Conforme a las definiciones previas podemos establecer,
BM = E d + R d = E d + θD d = E d + θD d = lD d + θD d = (l + θ) D d
De donde, utilizando la ecuación 2, D d =
BM = (l + θ )1
Md
1+ l

1
M d ; se llegaría a:
1+ l
Ec.4

Ecuación que muestra que la Base Monetaria demandada por agentes
l +θ
económicos y sistema bancario es equivalente a una fracción
de la demanda total
1+ l
de dinero de los agentes económicos o alternativamente, la cual estaba compuesta por la
suma del efectivo demandado por los agentes más los depósitos demandados por los
mismos.Dado que en equilibrio se cumple que la oferta de base monetaria del banco
central, H, coincide con la base monetaria demandada por agentes y bancos, se cumplirá
que:
1
H = (l + θ )
Md
1+ l
Previamente se comento que en equilibrio la base monetaria demandada por los
agentes económicos y el sistema bancario debe coincidir con la oferta del Banco
Central, por lo tanto, H = Ed +Rd . Segúnhemos visto, esta relación es equivalente a
decir que en equilibrio la oferta del Banco Central es igual a una fracción de la demanda
1
M d o alternativamente en equilibrio se
total de dinero, es decir, H = (l + θ)
1+ l
1+ l
1+ l
cumple,
Md =
H , siendo
H la oferta total de dinero (efectivo más
l +θ
l +θ
depósitos) dado que en equilibrio la demanda total de dinero, Md, ha de ser igual...