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Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados al 31 de marzo de 2014.





1. Ratios Financieros, análisis comparativo y principales tendencias

Los principales ratios relacionados con los Estados Financieros Consolidados de la Caja de Compensación de Asignación Familiar, en adelante "Caja Los Andes", al 31 de marzo de 2014 Y 31 de diciembre de2013, se presentan en el cuadro siguiente:


Indicadores unidad 31-03-2014 31-12-2013 variación % variación


_------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------



Indicadoresunidad 31-03-2014 31-03-2013 variación % variación
Rentabilidad
Rentabilidad del patrimonio (5)
%

2.281%.

1,86'%
0,4211,,,

22,58%

Rentabilidad de Activos (6)
%
1.09%
0,92%
0,17%
18,48%

Rendimiento Activos Operacionales (7)
%
1,15%
0,93%
0,22%
23,66%

utilidad por acción
s
N/A
N/A



Retorno de Dividendos
$
N/A
N/AResultado
Gastos Financieros
M$
8.411.015
7.500.860
910.155
12,13%

EBITDA
M$
23.270.565
19.350.566
3.919.999
20,26%

Excedente (Déficit) Después de 1mpuestos
M$
13.443.562
10.634.784
2.808.778
26.41%

Excedente (Déficit) Antes de beneficios
M$
17.753.034
14.043.047
3.709.987
26,42%

Cobertura Gastos Financieros
Veces
1.60
1,42
0.18
12,68%
Otros Indica daresGasto promedio mensual por trabajador constante (8)
M$
13,41
11,73

1,69

14,38%

Participación cotizantes (9)
'%,
77.81%
78,91%
-1,10%
-1,39%

(1) Liquidez corriente, definida como la razón de activos corrientes a pasivos corrientes.
(2) Razón Acida, definida como Ia razón de activos corrientes menos inventarios a pasivo corrientes.
(3) Razón de endeudamiento definida como la razónde total de pasivos corrientes más pasivos comentes a patrimonio, (4) Proporción de la deuda corriente y no corriente con relación a la deuda total (corriente + no corriente).
(5) rentabilidad del patrimonio, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio a patrimonio inicial del periodo.
16) Rentabilidad del activo, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio aactives promedios (activos del ejercicio anterior mas activos del ejercicio actual dividendo par dos).
(7) Rentabilidad del activo Operacional, definida como la razón de excedente (déficit) del ejercicio a actives totales, descontados el elective. etecuvo equivalente y cuentas por cobrar a relacionadas.
(8) Gasto promedio mensual por trabajadores constante, definida como el cociente entre elpromedio de gastos operacionales (ítem 51200 del estado de resultados)
Y el promedio de cotizantes totales.
(9) Participación cotizante, definida como la razón número de trabajadores causantes al cierre del periodo a promedio mensual de afiliados totales del año.


Análisis de las principales variaciones.

1.1 Variaciones del Activo:

La variación global de los activos durante elperiodo se detalla a continuación:


Activos 31-03-2014 31-12-2013 variación % variación

Activos Corrientes
Actives No Corrientes

Total Activos $ 1.230.676.193 $1.226.122.921 $4.553.272 0.00%

El total de activos al31 de marzo de 2014aumento en relación a1 31 de diciembre de 2013 en M$4.553.272.- como consecuencia de una disminución del activo corriente por M$7.262.846.- y un aumento en activos no corrientes por M$11.816.118.-.

La disminución del activo corriente se debe principalmente a disminuciones en efectivo y el efectivo equivalente por M$25.045.269.-, Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar par M$3.747.311.-....