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CRONICA INTERNACIONAL

EL CONTROL DE CAMBIOS
Por Alfredo LAGUNILLA !ÑARRITU

LA

historia de las restricc iones de cambios en el presente siglo abarca tres grandes etapas : el
período de la primera gran guerra , la gran depresión de los años treinta y la segunda gran guerra.
Durante la prime"ra gran guerra las restricciones tuvier on un carácter fi sca l y proteccionista; por eso alcanzaronlimitado desa rrollo.
La gran depresión de lo s año s treinta fué la verdadera piedra de toque de las restri cciones cambiarías. El
resultado conspicuo de las restricciones fué un aislamiento nacionalista desconocido en otros tiempo s propicios al libre
cambio. Se volvió al bilateralismo , pro scrito durante el r égimen de libertad de ca mbios, y los países deudores formaron bloques para defenderse delos países acreedores. La guerra de los cambios, que tuvo. lugar durante la gran
depresión , prefijó en cierta forma las demarcaciones que tomaron las .líneas de combate en la segunda gran guerra.

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pudiendo liberalizar sus restri cciones en una forma progresiva, a unque sin retornar a la libertad de pagos.

GRA N DEPRESION

América Latina comenzó a depreciar sus monedas
entre 1929 y 1930 y,como consecuencia, se adoptaron
fuertes controles de cambio en 1931 y 1932. En Europa ,
un número de países practicaba ya el control de cambios a final es de 1931, incluyendo Dinamarca, Grecia y
Portugal. Los países que entraron entonces en el control
de cambios, empezaron por formar un fondo centralizado y administrado por autoridades oficiales encargadas de aceptar o rechazar las transferenciassobre camb io exterior . Conforme la depresión fué cediendo en
intensidad, una parte de los países que habían entrado
en el manejo de las restricciones, aliviaron las establecidas en el campo de las transferen cias comerciales, dejando só lo subsistentes las relativas al movimiento de
cap itales. Lo s años 1934 al 1937 fueron favorables al
equilibrio de las balanzas de pago; con este motivo , laAmérica Latina permitió cierta libertad al servicio de
deudas nacionales y aun privadas. En Europa, las medidas para aliviar entorpecimiento s sob re cambio s, fueron
acompañadas de elevaciones de la tasa de interés y restricciones cuantitativas sobre el comercio de importación.
Las dos grandes rachas de implantación de restricciones en materia de cambios tuvieron lugar en los año s
críticos de 1931(durante la gran depresión) y en 1939
(comienzo de la segunda gran guerra). En 1931 se
sumaron a l procedimiento 15 países y 13 más en 1939.
Ahora bien, el curso de esta segunda gran racha de
restricciones que corresponde a 1939 fué desigual: los
países que entraron en la guerra, padecieron fuertes restricciones ; los países que no entraron en ell a, se dedicaron a proveer ingentes volúmenes deprimeras mater ias y artículos de todas cla ses necesarios para la guerra,
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5.

Cuando el Fondo Monetario Intern acional comenzó
sus funciones el lo. de marzo de 1947 sólo cinco miembros, El Salvador, Guatemala, México, Panamá y Estado s
Unidos aceptaron íntegramente la libertad de transferencia en sus pagos exteriores; el resto de los países miembros se abstuvo dehacer declaración tan radical. Cuba,
la República Dominicana, H onduras, Venezuela aceptaron con troles parciales. Posteriormente, los controles se
han liberalizado siempre que lo ha permitido el estado
de las balanzas de pago. Benelux ha liberalizado su
co ntrol de cambio s, co n tendencia a la abolición de toda
restricción. Uruguay ha reorien tado hace poco su sistema de cambios múltiples, confines anti-inflacionistas.
En cambio, las Filipinas han r eforzado su control en
1949 e igualmente Etiopía, a causa de severos déficits
en sus respectivas balanzas de pagó.
Al finalizar la seg unda gra n guerra, In glaterra se
hallaba en pleno régimen bilateralista. En 1947, dicho
país estableció por varias semanas un régimen de libertad , retornando a la política de r estricciones, de la que
no...