Reformas Al Mercado De Capitales En Chile

Reformas al Mercado de Capitales en Chile
Desde la creación, en 1981, del sistema de AFP´s en Chile, se han generado tres grandes reformas al mercado de capitales con el fin de impulsar importantes pilares de la economía tales como competitividad, inversión, innovación y transparencia del sistema.
Si bien el sistema de AFP´s se crea en Chile el año 1981, es recién entre 1984 y 1987 que inicianlas inversiones en el mercado accionario de empresas privadas.
Desde entonces se han generado tres grandes reformas al mercado de capitales denominadas Ley de Mercados de capitales 1, 2 y 3 o más conocidas por sus siglas MK1, MK2 y MK3.
Estas reformas se realizan con el objetivo de alcanzar mayores grados de liquidez, mejorar los estándares de seguridad en las transacciones, aumentar los nivelesde transparencia y lograr la integración financiera completa. En esta línea los gobiernos de turno dispusieron nuevas reformas al Mercado de Capitales, políticas públicas que velan por el correcto desarrollo y crecimiento del país.

En el año 2001, y teniendo como antecedente el caso chispas, se impulsa el MK1 con los objetivos principales de proteger los derechos e intereses de los accionistasminoritarios, y, gracias a la crisis asiática, promover el ahorro en la población.
El MK1, es considerado la ley semilla de una serie de iniciativas que son el actual modelo de funcionamiento del mercado de capitales de Chile.
Bajo la Ley N°19.768 se dicta el MK1, siendo sus principales puntos:
• Liberar de impuestos a la ganancia de capital sobre acciones con presencia bursátil.
•Flexibilizar límites de inversión de compañías de seguros.
• Creación de la administradora general de fondos.
• Buscar impulsar el desarrollo de una nueva clase de inversionistas institucionales.
• Levantar los límites a las contribuciones voluntarias a las AFP, esto como ahorro previsional voluntario, en forma adicional se le confieren beneficios tributarios a este último.
• Empezaron a regir lossistemas de multifondos para las AFP. Cada dministradora de Fondos de Pensiones deberá dar a elegir a sus cotizantes entre cinco portafolios diferentes, segmentados de acuerdo a su riesgo, y por consiguiente, de acuerdo a su rentabilidad esperada, los conocidos Fondos A, B, C, D y E, siendo el A el más riesgoso y el E, el menor.

Años después, en 2007, es impulsada la segunda reforma al mercado,MK2, teniendo como antecedente el caso CORFO-INVERLINK en el 2003. Se busca eliminar barreras burocráticas, generar mayores incentivos tributarios y estructuras societarias con el fin de potenciar el capital de riesgo, el emprendimiento y la innovación en el país. A mediados del 2007 se promulga la Ley N°20.190, la cual se divide en tres grandes áreas:
1. Fortalecimiento del financiamiento deEmprendedores:
a. Se crea el programa CORFO-FOMIN el cual entrega garantías a las deudas de los fondos de inversión.
b. Se elimina el impuesto a la ganancia de capital por la enajenación de acciones en bolsa.
c. Se crea el tipo de sociedad “Sociedades por acciones”, la cual recoge y une los beneficios de las sociedades de responsabilidad limitada con los de las sociedades anónimas.
d. Se flexibilizala normativa de los fondos de inversión, extendiendo los incentivos tributarios a los tenedores de cuotas de fondos de inversión.
e. Se autoriza nuevas inversiones a las compañías de seguros.

2. Incremento de la competitividad de los mercados:
a. Se crean los planes de ahorro previsionales voluntarios con aporte complementario del empleador (APVC).
b. Se moderniza la ley de quiebra.
c. Seautoriza la desmutualización de la bolsa.
d. Se perfeccionan las reformas de gobiernos corporativos.
e. Se autoriza la votación a distancia de los accionistas.
f. Se flexibilizan los límites de inversión de los mutuos y de los fondos para la vivienda.
3. Fortalecimiento de la capacidad de regulación:
a. Mejoras en fiscalización.
b. Refuerzo de las facultades de la SVS.
c. Se formaliza la...