Reformtheinternationalmonetarysystem

Análisis de la Propuesta de Zhou Xiaochuang: "Reform the
International Monetary System"
Álvaro Agüero Meneses, Analista Financiero, SCRIESGO 
Luis Diego Astorga Rojas, Asistente de Investigación, Instituto de Investigación en Ciencias 
Económicas 
 
La crisis económica del 2008 puso en duda el funcionamiento del sistema monetario internacional 
actual,  con  el  dólar  como  la principal  moneda  de  reserva.  Fred  Bergsten  (2009a)  ilustra  dicha 
situación de la siguiente manera: 
“Los  políticos  de  Estados  Unidos,  por  lo  tanto,  deben  reconocer  que  los  déficits  externos,  la 
dominancia del dólar, y la larga entrada de capitales que necesariamente acompañan el déficit y el dominio de la moneda ya no están en el interés nacional de los Estados Unidos. Washington debe 
aceptar iniciativas presentadas durante el pasado año por China y otros países para empezar un 
debate serio para la reforma del sistema monetario internacional”1 
Entre los principales críticos del sistema se encuentra China, que ha hecho una serie de propuestas 
para corregir lo que ven como deficiencias en el sistema monetario internacional. Una propuesta que ha llamado mucho la atención ha sido la del Gobernador del Banco del Pueblo de China, Zhou 
Xiaochuang, que propone otorgar un rol más importante al Fondo Monetario Internacional y los 
derechos  especiales  de  giro  (SDR  por  sus  siglas  en  inglés),  donde  estos  SDR  gradualmente 
reemplacen al dólar como la principal reserva internacional del mundo. En el presente trabajo se analizará la propuesta de Zhou Xiaochuang, en especial, qué es lo que 
plantea  como  debilidades  del  sistema  monetario  internacional  actual  y  cuál  es  la  solución  que 
considera adecuada y cómo ejecutarla. También se tratará de poner en contexto la propuesta del 
gobernador, para identificar los motivos por los cuáles China realiza esta propuesta. Además, se tratará de describir las características principales del sistema monetario internacional 
actual, las ventajas y desventajas que presenta este sistema, y la forma en la cual los SDR podrían 
modificarlo.  Lo anterior para llegar a una conclusión acerca de la factibilidad de la propuesta de 
Zhou Xiaochuang. 

La Crítica y Propuesta de Zhou Xiaochuang
El gobernador del Banco del Pueblo de China opina que se deben implementar varias reformas al 
sistema  monetario internacional  actual.  Las  principales  críticas  que  se  desprenden  de  su  ensayo 
“Reformas  al  Sistema  Monetario  Internacional”  (Xiaochuan,  2009),  son  principalmente  dirigidas 
hacia el poder del dólar como principal moneda de reserva internacional. 

                                                            

1 Esta y otras citas son traducciones libres del texto original 

En  primer  lugar  menciona  que  las  características  que  debe  tener  una  moneda  de  reserva 
internacional son, en teoría, que esté anclada a un punto de referencia estable y que sea emitida 
de acuerdo a una serie de normas establecidas. Lo anterior para garantizar una oferta ordenada, 
que sea lo suficientemente flexible para permitir el ajuste oportuno en los cambios de demanda por esta moneda. Además, tales ajustes deben estar desligados completamente de las condiciones 
económicas e intereses soberanos de cualquier país (Xiaochuan, 2009).   
Las  ideas  del  gobernador  acerca  de  las  características  que  debe  tener  una  moneda  de  reserva 
internacional  se  pueden  ver  como  un  ataque  a  la  posición  que  tiene  actualmente  el  dólar precisamente como principal moneda de reserva. 
 Xiaochuang  menciona  que  la  moneda  de  reserva  debe  mantener  un  valor  estable;  esta 
característica  no  se  encuentra  actualmente  en  el  dólar,  ya  que  dado  los  grandes  déficits  fiscal  y 
externo que posee Estados Unidos, se espera que el dólar se deprecie. Owen F. Humpage, de la ...