Regimen cambiario en Costa Rica

INTRODUCCIÓN


La historia cambiaria costarricense ha mostrado una tendencia hacia una mayor flexibilidad: tipos de cambio fijo hasta fines de los años setenta y un sistema de minidevaluaciones hasta el presente. Entre 1992 y 1994, el esquema de deslizamiento fue interrumpido por un régimen de flotación administrada con una activa participación del Banco Central.

Durante más de dosdécadas 1984-2006- el Banco Central de Costa Rica (BCCR) tuvo vigente el régimen cambiario de “minidevaluaciones”. Después de este largo período, se consideró necesario cambiar el régimen cambiario y pasar a uno denominado de “bandas” cambiarias, lo cual ocurrió en octubre del año 2006.

Recientemente, se ha planteado, con cierta frecuencia, la necesidad de disminuir el “piso” de la banda cambiariapor parte del Banco Central. Esto por cuanto el tipo de cambio nominal al haberse pegado al “piso” ha forzado al Banco Central a aumentar sus reservas monetarias en varios centenares de millones de dólares al “defender” dicho “piso”.

Con el presente trabajo se pretende analizar la situación de la política monetaria costarricense y los cambios tan importantes que se han hecho de la misma desdeel sistema actual de Bandas Cambiarias (target zones). Específicamente, se expone la naturaleza del régimen, sus ventajas y desventajas con respecto a otros mecanismos de determinación del tipo de cambio nominal y la problemática general de su implementación práctica, así como el diseño de recomendaciones para la política del sistema de bandas cambiarias... Además, se hacen algunas consideracionesacerca de la factibilidad de aplicar este régimen en Costa Rica.

Resumen


Costa Rica ha implementado varios regímenes cambiarios, sin embargo el sistema de bandas cambiarias consiste en un sistema cambiario que determina cuáles son las reglas mediante las cuales se fija el tipo de cambio, es decir, una banda cambiaria es un sistema en el que el Banco Central anuncia un rango en el quetratará de mantener al tipo de cambio, por lo que establece un límite superior y un límite inferior, entre los cuales permitirá que varíe el precio de la divisa.
Bajo este régimen el tipo de cambio puede fluctuar libremente dentro de la banda, no obstante el Banco Central, interviene cuando se ubica en los límites. La manera en lo que comúnmente el Banco Central actúa para que el precio se sitúeentre esos valores es la intervención directa en el mercado.
El Banco Central no ha podido aún encaminarse a alcanzar el propósito fundamental del sistema cambiario de bandas, ya que el BCCR ha tenido la necesidad de disminuir el piso de la banda cambiaria; en el país se encamino a este sistema con el objetivo de lograr una determinada meta de inflación.
Por otra parte el sistema de bandas lepermite al Banco Central dejar de acumular reservas monetarias internacionales y no incurrir en las pérdidas ocasionadas por la emisión de bonos de estabilización monetaria para absorber los colones emitidos al comprar dólares.
La opción de no acumular reservas monetarias internacionales se mantiene mediante la disminución del piso de la banda, así el Banco Central no se vería forzado a comprarmás dolores, la emisión de bonos de estabilización sería menor y sus pérdidas disminuirían, con lo cual la meta de inflación sería menos difícil de alcanzar.
A lo largo de estos siete años de régimen de bandas cambiarias, el tipo de cambio se ha posado primero en el techo y luego en el piso de la banda cambiaria, lo que ha mantenido al Banco Central ocupado en su defensa y a la vez, restándoleperder en el manejo de la política monetaria.
Justificación de la investigación

El régimen de bandas cambiarias es un sistema en el que el Banco Central anuncia un rango en el que se tratara de mantener el tipo de cambio. Así, el Banco Central establece un límite superior (Techo) y uno inferior (Piso) entre los cuales permitirá que variara el precio de la divisa.
La forma en la que usualmente...