Regla de Taylor

Discreción frente a la política de normas en la práctica (regla de Taylor).
Jhon B. Taylor
Resumen
Este artículo examina cómo la reciente evaluación de la investigación de política econométrica sobre reglas de política monetaria se puede aplicar en un entorno de políticas prácticas. Según esta investigación, las buenas reglas de política típicamente requieren cambios en la tasa de fondosfederales en respuesta a los cambios en el nivel de precios o cambios en el ingreso real. El objetivo de este trabajo es el de preservar el concepto de una regla de política en un entorno político en el que es prácticamente imposible de seguir mecánicamente una fórmula especial algebraica que describe las reglas de política. La discusión se centra en torno a una regla de política hipotético perorepresentativo parecida a la defendida en la investigación reciente. Esta regla se aproxima mucho a la política de la Reserva Federal durante los últimos años. Dos casos de estudio - la unificación alemana y la crisis de los precios del petróleo 1990 - que tienen incidencia en el funcionamiento de la política monetaria en los últimos años se utilizan para ilustrar cómo una regla de política podríafuncionar en la práctica.
La evaluación econométrica de las reglas de política monetaria y fiscal mediante nuevos métodos de "expectativas racionales" macroeconomía ha sido objeto de un aumento sustancial en los últimos años. Una serie de factores han motivado este llegar compañías: la crítica de Lucas muestra que la evaluación tradicional política econométrico era defectuoso, el reconocimiento deque las expectativas racionales no implica la falta de efectividad de la política monetaria, el hallazgo de que la credibilidad tiene beneficios empíricamente significativos, y la demostración de inconsistencia temporal reglas de política son superiores a discreción. Aunque uno puede encontrar recursos de la nueva investigación sobre reglas de política, el análisis reciente ha sido posible gracias alas nuevas investigaciones sobre las reglas de política, el análisis reciente ha sido posible gracias a la nueva solución y técnicas de estimación de modelos de economía de equilibrio de ancho, el desarrollo de empírico modelos de salario expectativas consistentes y dinámica de los precios, y la capacidad de las multinacionales estructuras empíricos para manejar los flujos internacionales decapital en los mercados mundiales eficientes.
Las reglas de políticas preferenciales que han surgido de esta investigación no se han producido generalmente parámetros fijos para los instrumentos de política monetaria, como una tasa de crecimiento constante de la oferta monetaria. Las reglas son receptivas, que pide cambios en la oferta monetaria, la base monetaria, o la tasa de interés de corto plazoen respuesta a cambios en el nivel de precios o el ingreso real. Parte de la investigación ha sido muy precide acerca de esta respuesta, los coeficientes de las fórmulas algebraicas para las reglas de política de dar instrucciones exactas sobre la cantidad de la Fed debería ajustar sus instrumentos cada trimestre en respuesta a un aumento en el nivel de precios o un aumento en términos realesPIB. Si bien los coeficientes exactos varían de estudio a estudio, recientemente ha habido algunos indicios de un consenso sobre las formas funcionales y los signos de los coeficientes de las reglas de política.
A pesar del énfasis en las reglas de política macroeconómica en la investigación reciente, la noción de una regla de política no se ha convertido en una forma común de pensar acerca de lapolítica en la práctica. Las autoridades no lo hacen, y no son, evidentemente, a punto, siga las reglas de política de forma mecánica. Algunas de las razones son puramente técnicas. Por ejemplo, el período trimestral que se ha utilizado para evaluar la política en la mayoría de los modelos econométricos es probablemente demasiado corto para promediar repuntes en el nivel de precios, debido a...