Relacion de monedas
Páginas: 31 (7514 palabras)
Publicado: 1 de abril de 2011
RELACIÓN DE LAS TASAS DE INTERÉS EN MONEDA NACIONAL Y MONEDA
EXTRANJERA SOBRE EL TIPO DE CAMBIO FUTURO ENTRE EL SOL PERUANO (S/.) Y EL DÓLAR AMERICANO (US$) EN EL MERCADO FINANCIERO PERUANO:
MODELO DE FISHER DENOMINADO IFE PARA LA DETERMINACIÓN DEL TIPO
DE CAMBIO FUTURO PERUANO, EN MECANISMOS ELECTRÓNICOS.
Edmundo Raúl Antonio Lizarzaburu Bolaños, 2010
Universidad Esan / Datos TécnicosS.A.
El presente trabajo tiene como finalidad mostrar la relación que existe entre las tasas de interés que se utilizan en el mercado financiero peruano tanto en moneda nacional (tasa interbancaria) como en moneda extranjero (referencia: tasa prime) y el tipo de cambio a futuro o a plazo (forwards por su nombre en inglés) para el período comprendido entre Enero del 2004 a Julio del 2009. Seconsidera la tasa de interés de la moneda americana en vista de que la el Banco Central de Reserva del Perú mantiene cuentas de diversas entidades del Sistema Financiero Peruano en esta moneda. Asimismo la relación que se desea probar podrá servir como instrumento para generar coberturas y reducir los riesgos asociados en transacciones financieras mencionados en Basilea II1 y recientemente en BasileaIII
Palabras Claves: Mercados Emergentes, Banco Central, Tipo de Cambio, Tasa de Interés, International Fisher Effect, Mercados Financieros, Riesgos Financieros.
1.
Introducción.
En la actualidad, el volumen de operaciones cambiarias en el mercado peruano ha crecido significativamente desde el año 2002, esto sustentado no solo por la estabilidad de las variables macro económicas sinoademás, por la formaleza del sistema financiero peruano. Tanto el Banco Central del Reserva del Perú (BCRP) como la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) entidades reguladoras, tomaron medidas para evitar tanto la caída del tipo de cambio, control de inflación y estabilidad del Sistema Financiero Nacional2 derivados de la crisis financiera ocurrida en el segundo semestre del 2008.
1
2The rise and Demise of the Convertible Arbitraje Stratefy, Financial Analysts Journal Vol. 65 N 5, 2009 Fuente: Crisis Financiera y el Crédito en el Perú, BCRP
1
El tipo de cambio peruano no es contralado y mantiene una flotación que los mismos participantes del mercado determinan y auto regulan, siendo el Banco Central de Reserva del Perú un participante del mismo mercado3.
Es importanteseñalar que algunos trabajos realizados por Obstfeld y Rogoff et al. 2002 referidos a la flotación del tipo de cambio y su control, adoptan una nomenclatura similar a la del Fondo Monetario Internacional y en los trabajos de Ripoll et al. 2007 no sólo considero los sistemas fijos “más estrictos” y “más flexibles” sino que además consideró los sistemas “intermedios”.
Considerando esta definiciónel Banco Central de Reserva del Perú podría incluirse en el grupo de sistemas intermedios, sobre todo por el volumen de operaciones de compra de divisas (dólar americano / nuevo sol peruano) que hace en el mercado financiero peruano.
El siguiente cuadro muestra como ha venido evolucionando el volumen negociado de tipo cambio interbancario en el Perú:
Fuente: BCRP / Datos Técnicos S.A.Elaboración: Propia.
3
Foreign Exchange Intervention and Exchange Rate Volatility in Peru - http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Documentosde-Trabajo/2009/Working-Paper-08-2009.pdf
2
El volumen de operaciones a futuro denominadas “forwards” sigue creciendo como lo muestran los reportes semanales del Banco Central de Reserva del Perú y el resumen de operaciones a futuro de laSuperintendencia de Banca, Seguros y AFP´S4.
Asimismo no existe una base de datos local que muestre el comportamiento de las operaciones a futuro a diferentes plazos. El mercado peruano no cuenta con un Mercado Centralizado de Derivados, como si hay en plazas como la mexicana5 o colombiana o en el mismo Estados Unidos (Chicago Mercantil Exchange). Es por ello, que como parte del proceso de desarrollo...
EXTRANJERA SOBRE EL TIPO DE CAMBIO FUTURO ENTRE EL SOL PERUANO (S/.) Y EL DÓLAR AMERICANO (US$) EN EL MERCADO FINANCIERO PERUANO:
MODELO DE FISHER DENOMINADO IFE PARA LA DETERMINACIÓN DEL TIPO
DE CAMBIO FUTURO PERUANO, EN MECANISMOS ELECTRÓNICOS.
Edmundo Raúl Antonio Lizarzaburu Bolaños, 2010
Universidad Esan / Datos TécnicosS.A.
El presente trabajo tiene como finalidad mostrar la relación que existe entre las tasas de interés que se utilizan en el mercado financiero peruano tanto en moneda nacional (tasa interbancaria) como en moneda extranjero (referencia: tasa prime) y el tipo de cambio a futuro o a plazo (forwards por su nombre en inglés) para el período comprendido entre Enero del 2004 a Julio del 2009. Seconsidera la tasa de interés de la moneda americana en vista de que la el Banco Central de Reserva del Perú mantiene cuentas de diversas entidades del Sistema Financiero Peruano en esta moneda. Asimismo la relación que se desea probar podrá servir como instrumento para generar coberturas y reducir los riesgos asociados en transacciones financieras mencionados en Basilea II1 y recientemente en BasileaIII
Palabras Claves: Mercados Emergentes, Banco Central, Tipo de Cambio, Tasa de Interés, International Fisher Effect, Mercados Financieros, Riesgos Financieros.
1.
Introducción.
En la actualidad, el volumen de operaciones cambiarias en el mercado peruano ha crecido significativamente desde el año 2002, esto sustentado no solo por la estabilidad de las variables macro económicas sinoademás, por la formaleza del sistema financiero peruano. Tanto el Banco Central del Reserva del Perú (BCRP) como la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) entidades reguladoras, tomaron medidas para evitar tanto la caída del tipo de cambio, control de inflación y estabilidad del Sistema Financiero Nacional2 derivados de la crisis financiera ocurrida en el segundo semestre del 2008.
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2The rise and Demise of the Convertible Arbitraje Stratefy, Financial Analysts Journal Vol. 65 N 5, 2009 Fuente: Crisis Financiera y el Crédito en el Perú, BCRP
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El tipo de cambio peruano no es contralado y mantiene una flotación que los mismos participantes del mercado determinan y auto regulan, siendo el Banco Central de Reserva del Perú un participante del mismo mercado3.
Es importanteseñalar que algunos trabajos realizados por Obstfeld y Rogoff et al. 2002 referidos a la flotación del tipo de cambio y su control, adoptan una nomenclatura similar a la del Fondo Monetario Internacional y en los trabajos de Ripoll et al. 2007 no sólo considero los sistemas fijos “más estrictos” y “más flexibles” sino que además consideró los sistemas “intermedios”.
Considerando esta definiciónel Banco Central de Reserva del Perú podría incluirse en el grupo de sistemas intermedios, sobre todo por el volumen de operaciones de compra de divisas (dólar americano / nuevo sol peruano) que hace en el mercado financiero peruano.
El siguiente cuadro muestra como ha venido evolucionando el volumen negociado de tipo cambio interbancario en el Perú:
Fuente: BCRP / Datos Técnicos S.A.Elaboración: Propia.
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Foreign Exchange Intervention and Exchange Rate Volatility in Peru - http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Documentosde-Trabajo/2009/Working-Paper-08-2009.pdf
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El volumen de operaciones a futuro denominadas “forwards” sigue creciendo como lo muestran los reportes semanales del Banco Central de Reserva del Perú y el resumen de operaciones a futuro de laSuperintendencia de Banca, Seguros y AFP´S4.
Asimismo no existe una base de datos local que muestre el comportamiento de las operaciones a futuro a diferentes plazos. El mercado peruano no cuenta con un Mercado Centralizado de Derivados, como si hay en plazas como la mexicana5 o colombiana o en el mismo Estados Unidos (Chicago Mercantil Exchange). Es por ello, que como parte del proceso de desarrollo...
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