RENDIMIENTOS VALUACION

ANALISIS DE SENSIBILIDAD Y DE ESCENARIOS:
El análisis de sensibilidad es un método de
comportamiento que emplea diversos valores posibles
para una variable especifica, como las entradas de
efectivo, con el fin de evaluar su impacto en el
rendimiento de la empresa, medido aquí por el VAN o
VPN, esta técnica es útil para tener una idea de la
variabilidad del rendimiento en respuesta a los
cambiosocurridos en una variable importante. En la
preparación de presupuestos de capital, uno de los
métodos de sensibilidad mas comunes consiste en
calcular el VAN relacionado con los cálculos de
entradas de efectivo: pesimistas, mas probables y
optimistas. El margen se determina restando el
resultado pesimista del VAN del resultado optimista.

Análisis de escenarios
Se utiliza para evaluar el impactoque producen
distintas circunstancias en el rendimiento de la
empresa. Mas que aislar el efecto que produce un
cambio en una sola variable, el análisis de escenarios
evalúa el impacto que producen los cambios
simultáneos de diversas variables, como las entradas
de efectivo, las salidas de efectivo y el costo de
capital. Por ejemplo la empresa podría evaluar el
impacto que produce tanto lainflación elevada
(escenario1) como la inflación baja (escenario2) en el
VAN de un proyecto. Cada escenario afectara las
entradas de efectivo, las salidas de efectivo y el costo
de capital, lo que daría diferentes niveles de VPN. El
gerente evalúa, usando estos cálculos, el riesgo
implicado con respecto al nivel de inflación.

ÁRBOLES DE DECISION

Un método de comportamiento que utiliza
diagramas pararegistrar las diversas
decisiones de inversion alternativas y sus
beneficios, asi como sus probabilidades
de ocurrencia.

EJEMPLO

Una empresa fabricante de marcos para
pinturas, desea elegir entre dos proyectos
igualmente arriesgados, I y J. Para tomar esta
decisión, la gerencia reunió los datos
necesarios, que se presentan en el árbol de
decisión. El proyecto I requiere una inversión
inicial de $120,000, y obtiene un VP esperado
de las entradas de efectivo de $ 130,000. El
valor presente neto esperado del proyecto I es,
por lo tanto de $ 10,000. El proyecto J es
preferible porque ofrece un VPN mas alto de $
15,000.

ARBOL DE DECISION PARA EL VPN
Inversion Inicial Probabilidad VPFC
VPFC(Ponderado)
120000
0.4
225000
90000
Proyecto "I"
0.5
100000
50000
0.1
-100000
-10000
Decision
Valorpresente esperado de FC
130000

Proyecto "J"

VAN esperado "I"
VAN esperado "J"

10000
15000

0.3
280000
0.4
200000
0.3
-30000
140000 Valor presente esperado de FC

84000
80000
-9000
155000

Simulación
Método de comportamiento basado en la estadística,
que aplica distribuciones de probabilidad determinadas
previamente y números al azar, para calcular los
resultados arriesgados.Al reunir losdistintos
componentes de los flujos de efectivo en un modelo
matemático y repetir el proceso en muchas ocasiones, el
gerente de finanzas crea una distribución de
probabilidad de los rendimientos de los proyectos.
A partir de la distribución de los rendimientos el gerente
determina no solo su valor esperado, sino tambien la
probabilidad de lograr o superar un rendimiento
especifico. El uso de lacomputadora ha vuelto factible el
método de simulación. El resultado de este
procedimiento ofrece una base excelente para la toma
de decisiones, porque permite que el gerente vea una
secuencia de relaciones riesgo-rendimiento en lugar de
un solo cálculo.

OBSERVACIONES SOBRE EL RIESGO
INTERNACIONAL
Aunque las técnicas básicas de preparación de
presupuestos de capital son las mismas para las
empresasdomésticas que para las empresas
multinacionales, las empresas que operan en varios
países enfrentan riesgos que son exclusivos de la arena
internacional. Dos tipos de riesgo son importantes: el
riesgo de la tasa de cambio y el riesgo político.
El riesgo de la tasa de cambio se refiere al peligro de que
una modificación inesperada de la tasa de cambio entre el
dólar y la moneda corriente en la que...