Renta Fija

INVERSIONES

TAREA Renta Fija




FECHA: 15 DE JUNIO 2009




























INTRODUCCIÓN
La presente tarea se enmarca en el tema de la Renta Fija, para lo cual se aplicarán diferentes conceptos así como el análisis de variables que involucran este tema como ser: análisis de índices de renta fija, tasas de rendimiento (yields), duración, convexidad,etc.

OBJETIVO
La tarea tiene como objetivo realizar un análisis del índice de estatales chileno para lo que va del año 2009, asimismo tiene como objetivo analizar el comportamiento de las tasas de rendimiento (yields) y mostrar el retorno obtenido del índice como ganancia de capital por duración promedio del periodo, ganancia de capital por convexidad promedio del periodo y finalmente gananciaspor devengamiento.

DESARROLLO
Para lograr el objetivo de la tarea se utilizará el índice de Bonos del Gobierno “LVACLG” en UF, que agrupa todos los bonos emitidos por el Gobierno (Banco Central y Tesorería), calculado por LVA Índices[1], analizando el periodo que va desde el 01 de enero hasta el 05 de junio de 2009.

1. Rentabilidad acumulada del índice de estatales durante el 2009
Acontinuación se presenta el gráfico de la rentabilidad acumulada del índice de estatales en UF en lo que va del año 2009:

Gráfico 1. Rentabilidad acumulada en UF durante el 2009 (base 1 = 01/01/2009)
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Inicialmente se debe comentar que la página LVAIndices.com sólo permitía importar los datos del índice en UF con 2 decimales, por tanto lo que se hizo fue convertir el índice en pesoschilenos (CLP) a UF, simplemente dividiendo por el valor de la UF del día correspondiente.

Como se puede apreciar en el gráfico 1, el retorno del índice UF en lo que va del año varió bastante, registrando un crecimiento importante desde comienzos de año, llegando a su punto máximo el día 02 de marzo (7.73%); a partir de esa fecha, siguió un comportamiento decreciente, con alguna leve recuperacióndurante el mes de abril, sin embargo a partir de del 04 de mayo hasta la fecha el índice tuvo un comportamiento decreciente llegando a registrar un retorno de 3,54% en la fecha de corte del periodo de análisis (05 de junio). Es importante mencionar que la rentabilidad más baja se dio justo el primer día de enero (0.01%), a partir de esa fecha no se ha registrado un rendimiento inferior al mencionado ytampoco se dieron rendimientos acumulados negativos.

Se puede observar que en el período anterior a la máxima rentabilidad acumulada, la cantidad de días con rentabilidad negativa fue un 17% del total, mientras que en el período posterior al día de máxima rentabilidad, esta cifra aumentó a un 38%. Por otro lado, en el segundo período caen las rentabilidades promedio de los días conrentabilidad positiva, mientras que las rentabilidades promedio de los días con rentabilidad positiva se vuelven más negativas. Esto claramente afecta la rentabilidad acumulada y a pesar de que no ha tomado valores negativos, ha tenido fuertes caídas. Además, podemos ver que entre el 02-03-2009 y 05-06-2009 la rentabilidad acumulada fue negativa, tomando un valor de -3,893% (ver tablas en Excel).

Acontinuación procederemos a realizar un análisis de la rentabilidad real del índice LVACLG (UF), la misma que se calcula por la diferencia de la rentabilidad nominal y la inflación. Para incorporar la inflación a nuestro análisis, tomamos la inflación acumulada calculada como la variación porcentual en el valor de la UF diaria. A continuación se presenta un gráfico que muestra la rentabilidad nominaldel índice (UF) versus la inflación.





Gráfico 2. Rentabilidad acumulada en UF e inflación durante el 2009 (base 1 = 01/01/2009)
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Claramente del gráfico 2 se puede notar una tendencia decreciente de la inflación desde comienzos del 2009, con un leve incremento durante el mes de mayo, sin embargo, en todo el periodo la inflación estuvo por debajo de la rentabilidad nominal. Esto...