Rentabilidad y riesgo

Revista TENDENCIAS Vol. XI No. 1

TENDENCIAS
Revista de la Facultad de Ciencias
Económicas y Administrativas.
Universidad de Nariño
Vol. XI. No. 1
1er. Semestre 2010, páginas 97-116

ANÁLISIS DE LA RELACIÓN ENTRE LA RENTABILIDAD Y EL
RIESGO DE LAS SOCIEDADES LABORALES Y SOCIEDADES
MERCANTILES CONVENCIONALES
Por: Zuray Andrea Melgarejo Molina1
Mary Analí Vera Colina2

RESUMENTradicionalmente se ha venido aceptando la existencia de una relación
de signo positivo entre la rentabilidad y el riesgo de una empresa. Sin embargo, Bowman (1980) contrastó estas variables, encontrando mayoritariamente relaciones negativas y significativas entre ellas, tratando de investigar
las causas por las que se produce esta aparente contradicción (paradoja de
Bowman). Este trabajo tiene porobjetivo estudiar la relación existente entre
las variables de rentabilidad y riesgo de empresas españolas, y analizar si
su diferente estructura de propiedad del capital influye en este comportamiento. El estudio se desarrolla en el contexto de las Sociedades Laborales
(SLABs) y las Sociedades Mercantiles convencionales (SMERCs) que operan
en la comunidad de Navarra (España), cuyos datosfueron obtenidos de las
bases de datos SABI y del Registro Mercantil de Navarra, obteniendo una
muestra de 1556 entidades. Los resultados demuestran: (1) la existencia,
en la mayoría de los casos contrastados, de una relación positiva entre rentabilidad y riesgo; (2) no se evidencia que la estructura de la propiedad de
capital entre las SLABs y SMERCs afecten su relación rentabilidad-riesgo.
Losresultados suponen un aumento en la evidencia empírica sobre la existencia de la paradoja de Bowman.
1. Doctora en Administración y Dirección de Empresas.- Docente Universidad Nacional de Colombia.
e-mail: zamelgarejomo@unal.edu.co
2. Doctora en Economía. Docente Universidad Nacional de Colombia. e-mail: maverac@unal.edu.co

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Zuray Andrea Melgarejo Molina - Mary Analí Vera Colina VeraAnálisis de la relación entre la rentabilidad y el riesgo de las sociedades laborales y sociedades mercantiles convencionales

Palabras clave: Paradoja de Bowman, estructura de capital, pequeña
empresa, riesgo, rentabilidad, sociedades laborales, sociedades mercantiles
convencionales.
1.

INTRODUCCIÓN

En este trabajo se estudia la relación existente entre las variables de
rentabilidad yriesgo de las empresas, y se analiza si su diferente estructura
de la propiedad del capital influye en su comportamiento ante el riesgo.
La importancia del estudio de esta relación viene avalada por el hecho
de que las dos variables en juego –rentabilidad y riesgo- son las dos dimensiones más frecuentes utilizadas para analizar los problemas de toma de
decisiones de inversión, tanto por partede los propietarios de las empresas
como en el caso de los inversores en general.
De forma tradicional, prácticamente en todos los ámbitos de la economía
o de la teoría de la organización, se ha venido aceptando la existencia de
una relación positiva entre ambas magnitudes. Esta relación implica que,
para incrementar la rentabilidad de sus inversiones, los inversores deben
aceptar un mayornivel de riesgo. En otras palabras, que las inversiones
más arriesgadas serían las que prometerían mayores cotas de rentabilidad.
Sin embargo, en los últimos años se han ido acumulando evidencias
empíricas en contra de este pensamiento tradicional, haciendo que se
cuestione una de las ideas más firmemente establecidas tanto dentro de la
economía financiera como de la dirección estratégica.La paradoja de Bowman (1980), surgida desde la teoría de la organización, cuestionó que las empresas más rentables fueran asimismo las más
arriesgadas, dado que los resultados empíricos mostraban que estas empresas
más rentables presentaban, asimismo, menor nivel de riesgo, al tiempo que
las más arriesgadas obtenían, de media, peores resultados. Por tanto, resulta
de notable interés estudiar...