RENTABILIDAD

Análisis de los ratios de Rentabilidad
Antonio Miguel ANDRADE PINELO(*)
ECONÓMICOFINANCIERA
A S E S O R Í A
INFORME PRINCIPAL
INTRODUCCIÓN
En la administración financiera, una de
las variables sobre las cuales se busca
un manejo eficiente es la rentabilidad, y
esta se mide comparando los resultados
obtenidos contra distintos niveles de inversión
realizados y contra los resultados
delmercado o los de la industria en
que participa la empresa.
La rentabilidad es muchas veces confundida
con la utilidad y ambas no
representan lo mismo, pues la utilidad
muestra el resultado obtenido por las
operaciones de la empresa y en función
de qué costo y gasto se va descontando,
se obtienen distintas medidas de
utilidad, por otro lado la rentabilidad
es la comparación de esosresultados
contra partidas específicas como la inversión
total de activos, las ventas, el
patrimonio, etc.
Entonces puede darse el caso de que un
negocio presente utilidad pero no sea rentable,
pues la rentabilidad va más allá.
Para entender mejor supongamos lo siguiente:
Un negocio arroja después del ejercicio
anual una utilidad neta de S/. 200,000,
para realizar las operaciones y generarlos ingresos y egresos del negocio
se tuvo que invertir el monto de
S/. 2’000,000.
Ahora, el monto de la inversión ha sido
cubierto en su totalidad por el dueño
del mismo, para lo cual ha debido disponer
de fondos de otro negocio en el
cual obtiene una rentabilidad anual de
20%, además se ha conseguido información
sobre la rentabilidad del mercado
en el cual opera el negocio y se sabe
queesta es 15% anual.
Con los datos calculemos la rentabilidad
de la inversión realizada:
Inversión : S/. 2’000,000
Utilidad neta : S/. 200,000
Rentabilidad de la inversión =
200,000/2’ 000,000 = 10% anual
El 20% de rentabilidad al que está renunciando
el dueño del negocio, por colocar
fondos en el mismo, representa el costo
de oportunidad del capital. Por ello cuando
el dueño realiza lacomparación con la
rentabilidad que obtiene, concluirá que el
negocio no es rentable para él, pues:
Rentabilidad del negocio (10%) < costo
de oportunidad del capital (20%).
Lo mismo, si comparamos la rentabilidad
que arroja el negocio contra el
promedio que se obtiene por negocios
similares en el mercado, tampoco este
negocio es atractivo, pues se obtiene
una rentabilidad menor (10% <15%).
Con este pequeño ejemplo (extremo),
queremos dejar en claro que el negocio
presenta utilidad pero no es rentable
para el inversionista, por ello, no es lo
mismo utilidad que rentabilidad.
I. MARGEN BRUTO
El margen bruto es la primera medida
de rentabilidad, se obtiene de comparar
la utilidad bruta contra las ventas, entonces
nos muestra cuánto representa
la utilidad bruta respectodel monto de
las ventas, habiendo descontado solo
los costos involucrados en dicha venta
de forma directa.
Margen bruto = Utilidad bruta/ventas
II. MARGEN OPERATIVO
El margen operativo muestra la comparación
entre la utilidad operativa y el
nivel de ventas, y su importancia radica
en que incluye los gastos operativos,
y es en este tipo de gastos en los que
se debe realizar un cuidadosoanálisis,
pues, la utilidad operativa es la utilidad
antes de aplicar los gastos financieros,
por lo que con base a ella, se evalúan
las opciones de financiamiento.
Margen operativo = EBIT/ ventas
III. MARGEN NETO
El margen de utilidad neta o margen
neto muestra la relación entre la utilidad
neta y el nivel de ventas, permitiendo
medir el impacto de todos los costos
y gastos de operaciónen los resultados
de la empresa.
Margen neto = Utilidad neta/ ventas
Debemos enfatizar que de acuerdo a
estos tres indicadores de rentabilidad
medimos la eficiencia con que se han
manejado los costos y gastos de la operación
frente al nivel de ventas.
Ejemplo:
La empresa Anvez presenta el siguiente
estado de resultados para el periodo
2009 -2011: ver cuadro N° 1.
Calcularemos el...