Rentabilidad

RENTABILIDAD

Se realiza el análisis de la rentabilidad para cumplir con el objetivo de las finanzas ( maximizar el valor actual de la empresa.

Rentabilidad económica: es la rentabilidad obtenida sobre los activos de la empresa después de impuestos.

Utilidad final + Re. Finan. Pasivos
RE =
Prom. Activos - Re. Ejercicio

Rentabilidad financiera: es la rentabilidad de lospropietarios.

Utilidad final
RF =
Prom. PN - Re. Ejercicio

Costo Financiero de los Pasivos: es el costo del endeudamiento.

Re. Finan. y Tenencia Pasivos
CF =
Prom. Pasivos

Cuando se relacionan dos de las mismas se obtiene el LEVERAGE

RE RF
Le = ( 1 Le = ( 1
CF RE

Desarrollo de Fórmulas:

Estado de ResultadosUtilidad operativa Y
Intereses F (B x i )

Utilidad después de int. Y - F
Impuesto a las ganancias T

Utilidad Final E C = B + S

T = ( Y - F ) . t siendo t la alícuota de impuesto a las ganancias

E = ( Y - F ) - ( Y - F ) . t

E = ( Y - F ) . ( 1- t ) siendo ( 1 - t ) = ( es el complemento de la alícuota del impuesto a las ganancias

Rentabilidad delos activos totales

RI antes de impuestos = Y
C

RI después de impuestos = Y - Y . t = Y . ( 1 - t )
C C

Rentabilidad económica

RE = Y - ( Y - F ) . t
C

RE = Y . ( 1 - t ) + Ft siendo Ft el escudo fiscal ( es lo que se deja de C pagar impuestos porque se deducen los intereses

Rentabilidad financiera o de lospropietarios

RF antes de impuestos = Y - F
S

RF después de impuestos = ( Y - F ) . ( 1 - t ) = E
S S

Fórmula de Dupont ( fórmula de rentabilidad de la inversión total) : se divide en dos: margen de ventas ( o de costos totales ) y rotación de los activos.

RI = Y x Vta RI = Y x CT
Vta C CT C( ( ( (
margen de rotación de margen de rotación de
ventas activos costos activos s/ costos

Rentabilidad Financiera

* En función de la rentabilidad de la inversión por Dupont

RF = ( Y - F ) . ( 1 - t ) x Y x Vta x C
S Y Vta C

RF = Y - F x C . ( 1 - t ) x Y x Vta
YS Vta C

S’ = S es la proporción de los activos que se financia con capital propio
C

B’ = B es la proporción de los activos financiados con capital ajeno
C

* En función de la rentabilidad de la inversión

RF = E = ( Y - F ) . ( 1 - t )
S S

siendo RI = Y ( Y = RI . C C = B + S F = B . i
C

RF = ( RI . C - B. i ) . ( 1 - t )
S

RF = ( RI . B + RI . S - B . i ) . ( 1 - t)
S

RF = [ B . ( RI - i ) + RI ] . ( 1 - t )
S

RF = [ RI + B . ( RI - i ) ] . ( 1 - t )
S

* En función de la rentabilidad económica

RF = E = Y - T - F siendo O = Y - T
S S

RF = O - F siendo RE = Y - T = O ( O = RE . C
S CC

RF = RE . C - F siendo C = B + S
S

RF = RE . ( B + S ) - F siendo F = B . i
S

RF = RE . B + RE . S - B . i = B . ( RE - i ) + RE . S
S S S

RF = RE + B . ( RE - i )
S

Rentabilidad económica

* En función de la rentabilidad financiera

RE = O = E + F siendo RF = E ( E = RF . S
C CS

RE = RF . S + B . i
C

RF = RF . S’ + i . B’

* En función de la rentabilidad de la inversión

RE = O = Y . ( 1 - t ) + Ft
C C

siendo RI = Y . ( 1 - t ) ( Y . ( 1 - t ) = RI . C

RE = RI . C + Ft
C C

Leverage

Ventas V
Costos Variables CV
Leverage operativo
Contribución Marginal CM
Costos Fijos CF...