Reporte De Inflacion Enero 2015 Presentacion

Reporte de Inflación:
Panorama actual y proyecciones macroeconómicas
2014 - 2016

Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Enero de 2015

1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria

2

Crecimiento mundial se revisó ligeramente a la baja por menor
dinamismo en la Eurozona, América Latina y China.Crecimiento 2015

CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL
(Variación porcentual anual)
6,0

5,0

Promedio
2001-2007:
4,4

5,4

RI Enero
2015

Estados
Unidos

3,0

3,1

Eurozona

1,2

1,1

Japón

1,3

1,3

China

7,2

7,0

América
Latina

2,6

1,7

4,1
3,7

3,5

4,0

3,4
3,0

RI Octubre
2014

3,0

3,3

(3,6)

3,1

(3,8)

(3,0)

2,0

1,0

0,0

0,0
2008

2009

2010

2011
RI Enero 2015

2012

2013

2014*2015*

2016*

RI Octubre 2014

• Proyección
• En paréntesis se muestra proyección del Reporte de inflación de octubre 2014

3

Crecimiento de EEUU para 2015 se revisa al alza por resultados del tercer
trimestre y mejora en el consumo impulsado por bajos precios del
petróleo y condiciones favorables del mercado laboral.
ESTADOS UNIDOS: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS
(Variación porcentual anual)

4,0
3,0

2,5

2,0

Promedio
2001-2007:
2,4

Consumo Privado
Inversión Fija
Variación inventarios *
Exportaciones netas *
PBI

I

2014
II

III

1,2
0,2
-1,2
-1,7
-2,1

2,5
9,5
1,4
-0,3
4,6

3,2
7,7
0,0
0,8
5,0

*
* Proyección.
Contribución al crecimiento. Fuente: BEA y BLS.

3,1

2,3

2,2

3,0
(3,0)

2,4

(3,0)

(2,2)

1,6

1,0
0,0
-1,0-0,3

-2,0
-3,0

-2,8

-4,0
2008
* Proyección

2009

2010

2011
RI Enero 2015

2012

2013

2014*

2015*

2016*

RI Octubre 2014
4

Estados Unidos: Diversos indicadores de desempleo muestran
que continúa la recuperación del mercado laboral.
EUA: Medidas de desempleo
(Porcentaje)
17

actualizar

15
Tasa de desempleo ampliada**
13
11,2
11

Tasa de desempleo oficial*

9
7

5,9

5,6

5
3
dic-06

dic-07dic-08

dic-09

dic-10

dic-11

dic-12

dic-13

dic-14

Nota:
*Tasa de desempleo oficial denominada U3: (Total de desempleados/Fuerza laboral)*100
**Tasa de desempleo ampliada denominada U6: (Total de desempleados+Marginalmente adjuntos+Trabajadores a tiempo parcial por razones
económicas)/(Fuerza laboral+Marginalmente adjuntos)*100

Fuente: Bloomberg

Tasa de desempleo (%)

Dic.13

Oct. 14

Nov.14

Dic. 14

6,7

5,7

5,8

5,6
5

Los mercados esperan una elevación gradual de tasas de la Fed a
partir del tercer trimestre de 2015, en línea con la recuperación de
la economía estadounidense
Proyecciones de tasas de política de la Reserva Federal de Estados
Unidos (%)
Diciembre 2014
4,5

4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2015

Mediana de
proyecciones

2016

Largo plazo

2015

2016

Largo plazo1,125

2,50

3,75
6

Eurozona: crecimiento de 0,8 por ciento para 2014 por lenta recuperación
de la demanda interna
EUROZONA: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)

CRECIMIENTO DEL PBI: EUROZONA

I

(Variación porcentual anual)

Promedio
2001-2007:
2,0

3,0

2,0
2,0
1,0

III

Consumo Privado

0,6

1,1

1,9

Inversión Fija

1,2

-2,6

-1,2

Variación inventarios *

0,5

-0,4

-0,5Exportaciones netas *

0,1

0,4

0,1

PBI

1,3

0,3

0,6

* Proyección.
* Contribución al crecimiento.

Fuente: Eurostat

1,5

1,6

0,5

2014
II

0,8

1,1

0,0
-1,0

-0,6

-0,5

Crecimiento
2015

RI Octubre
2014

RI Enero
2015

Alemania

1,5

1,1

Francia

1,0

0,9

Italia

0,4

0,3

España

1,5

1,7

-2,0
-3,0
-4,0

-4,5

-5,0
2008
* Proyección

2009

2010

2011
RI Enero 2015

2012

2013

RIOctubre 2014

2014*

2015*

2016*
7

Riesgos de deflación en Europa serán enfrentados con QE del BCE

Eurozona: tasas de Inflación y desempleo anuales (%)

5,0

13
12

4,0
11,5

11

3,0
10
2,0
9
1,0

0,8

8
IPC

0,0

IPC subyacente

-0,2

7

Desempleo (eje derecha)

dic-14

jul-14

feb-14

sep-13

abr-13

nov-12

jun-12

ene-12

ago-11

mar-11

oct-10

may-10

dic-09

jul-09

feb-09

sep-08

abr-08...