Reseña Ben Bernanke

Bernanke, Ben. "Nonmonetary Effects of the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression." American Economic Review 73 (June 1983): 257-76.

1. PROBLEMÁTICA DEL AUTOR

1.1 Pregunta principal
¿Cuáles son los posibles efectos no monetarios de la crisis financiera en la propagación de la Gran Depresión?
1.2 Preguntas específicas
¿Por qué los efectos no monetarios de la crisisfinanciera toman importancia?
¿Cuál es la relación entre los efectos monetarios y no monetarios que prolongan la Gran Depresión?
¿Por qué tienden a prolongarse los efectos no monetarios de la crisis financiera para 1930-1933?

2. ARGUMENTOS PRINCIPALES
Ben Bernanke toma como punto de referencia la famosa investigación realizada por Milton Friedman y Anna Schwartz (A Monetary History of theUnited States, 1870-1960), en la cual, se argumenta que las principales dificultades presentadas por los bancos agravaron la contracción económica debido a: 1) La reducción de la riqueza por parte de los accionistas de los bancos, y 2) la rápida caída de la oferta de dinero. Bernanke está de acuerdo con que el dinero fue un determinante importante para el periodo de 1930-1933, pero considera que unaexplicación no monetaria de la crisis financiera puede explicar de una manera más clara y concisa el impacto, propagación y prolongación de la misma, (Además de que nadie había escrito para antes de 1983 una teoría no monetaria de la crisis).
La investigación ofrece algunos antecedentes de la crisis para 1930-1933, y algunos hechos destacados en la década de 1920 que lograron acumularse a travésdel tiempo para desatar los efectos de la crisis financiera, los más importantes son: 1) los pánicos bancarios generaban el retiro masivo de los recursos por parte de los ahorradores, los bancos liquidaban sus activos, pero al hacerlo, el valor de estos tendía a disminuir, (además de que esto era poco viable y se daba un efecto negativo cuando los demás bancos también buscaban liquidez paradevolver los recursos a los ahorradores), 2) insolvencia de pago por parte de algunos agricultores, debido al largo periodo de bajo precio en los alimentos para 1920 (como resultado del aumento de las exportaciones a nivel mundial de alimento), 3) crecimiento del nivel de endeudamiento y mayor cantidad de hipotecas por parte de pequeños prestatarios (los cuales eran la mayoría de la población de EstadosUnidos), 4) problemas financieros desiguales en el sector empresarial, debido a que los pequeños empresarios tenían mayores tasas de deuda en relación con grandes empresarios, 5) dominio de una enorme proporción de bancos pequeños (debido a leyes de restricción bancaria a nivel nacional y estatal), 6) para 1933 operarían un poco más de la mitad de los bancos con respecto a 1929 (a causade las quiebras y fusiones de algunos bancos para sobrevivir en el periodo de crisis), y 7) la incapacidad de La Reserva Federal para tomar decisiones concretas (como pudo serlo la compra de títulos de deuda), para evitar un impacto mayor del colapso financiero.
La primera hipótesis de los efectos no monetarios de la crisis financiera tiene que ver con los Costos de Intermediación Crediticia(CCI), los cuales son los costos en los que incurre un agente económico, (en este caso una entidad bancaria), para llevar los recursos de los ahorradores a manos de los prestatarios. Bernanke menciona que con el aumento en la demanda de crédito, los bancos debían catalogar a esta población en “buenos” y “malos” prestatarios, para garantizar que el crédito que fuera adquirido lograra ser pagado en elmenor tiempo posible, (además de que el crédito debía ser utilizado para generar buenas inversiones a mediano plazo).
Este proceso de “clasificación” entre prestatarios tendía a aumentar los costos de información por parte de las entidades bancarias, puesto que la mayoría de los estadounidenses eran pequeños consumidores, los cuales no contaban con alguna garantía para contraer el crédito, esto...