Responsabilidad social empresarial

Flash

MANTENER

BANCOLOMBIA
Colombia – Bancos

Precio Objetivo Dic/10 $20,580 Precio Actual $22,300
02 de Marzo de 2010
Perfil de la compañía

RESULTADOS CONSOLIDADOS 2009
En 2009, los resultados consolidados de Bancolombia reportaron una utilidad neta de $1.26 billones, 2.6% inferior a la registrada en 2008 y 5.4% por arriba de nuestra estimación ($1.19 billones). El Margen Neto deIntereses (MNI) fue superior (6.98%R vs. 6.70%E), debido a que los egresos por intereses fueron menores a los estimados y al positivo rendimiento de las inversiones. Lo anterior, sumado a menores provisiones netas y gastos operacionales, llevó a que la utilidad neta fuera superior a lo esperado. El ROAE para el año fue de 19.6% (23.7% en 2008), comparado con una proyección de 19.2%. En el 4T09 lautilidad neta fue de $371,404 millones, superando en 26.1% la obtenida en 4T08, en 15.6% la de 3T09 y en 17.4% nuestra estimación para el trimestre ($316,479 millones). Dos eventos no recurrentes por $158,000 millones (valorización fondo inmobiliario por $100,000 millones y VPN de ingresos residuales provenientes de titularización de hipotecas por $58,000 millones) favorecieron la generación deingresos por intereses del portafolio de inversiones. Lo anterior compensó ingresos por intereses de cartera menores a los esperados y permitió que el MNI fuera superior a lo proyectado (7.89%R vs. 7.49%E). Si se excluyen los eventos no recurrentes, estimamos, manteniendo la tasa efectiva de impuestos, que la utilidad neta del 4T09 sería de $259,043 millones o 18.1% inferior a nuestra estimación.Para el año 2009 las utilidad neta sería de $1.14 billones, 4.3% por debajo de la proyección. El crecimiento de la cartera neta fue inferior al esperado (-6.8% vs. -1.8%E), especialmente en la cartera comercial (5.9% por debajo de la expectativa). Los depósitos estuvieron en línea, mientras que el patrimonio fue 4.5% superior a lo estimado. Los resultados muestran lo complejo que fue 2009 para elbanco, en un entorno de tasas de interés a la baja y la baja demanda de crédito, combinada con altas emisiones de bonos corporativos que generaron prepagos. Esperamos que a partir del 2T10 las tasas de interés comiencen a subir y que el crédito repunte, impulsado por proyectos de infraestructura y mayor demanda de los consumidores.

Bancolombia es el mayor banco de Colombia. Presta servicios debanca universal a cerca de 7.0 millones de clientes, cuenta con 890 sucursales, sucursal virtual y telefónica y banca móvil. Tiene filiales en Panamá, Puerto Rico, Miami, El Salvador e Islas Caimán.
Acciones en ciculación (Mill.) Beta (vs IGBC) Flotante Capitalización Bursátil ($ Mill.) Rango 52-Semanas Volumen Promedio Diario ($ Mill.) 787.8 1.162 50.0% 17,683,470 11020 - 23720 16,200

ROAE ROAARPG P/VL Yield

2008 23.64% 2.32% 7.85x 1.66x 3.94%

2009 19.62% 2.01% 14.08x 2.52x 2.64%

2010E 23.56% 2.63% 9.86x 2.15x 2.84%

José F. Restrepo
jr@interbolsa.com (574) 3199415

Andrés Jiménez
aj@interbolsa.com (574) 315 9804

El analista certifica que las opiniones expresadas en este informe reflejan exactamente su opinión personal sobre la compañía en cuestión. Además, elanalista certifica que él no ha recibido, no está recibiendo, y no recibirá ninguna remuneración directa o indirecta a cambio de expresar una recomendación específica en este informe.

1

Resultados consolidados 4T 2009
Cifras en millones de pesos Ingreso neto por intereses Otros ingresos operacionales Provisiones netas Gastos operacionales Ingresos no operacionales, neto Utilidad Neta 4T 2008985,060 361,000 (474,664) 735,284 51,152 294,453 3T 2009 R 849,175 368,600 (167,767) 696,152 20,278 321,198 4T 2009 R 4T 2009 E 09 vs.08 4T vs. 3T R vs. E 1,041,502 958,838 5.7% 390,907 402,492 8.3% (300,737) (316,437) -36.6% 731,789 738,985 -0.5% 5,772 22,139 -88.7% 371,404 316,479 26.1% 22.6% 6.1% 79.3% 5.1% -71.5% 15.6% 8.6% -2.9% -5.0% -1.0% -73.9% 17.4%

Resultados consolidados acumulados...