Resumen An lisis Financiero I

Resumen Análisis Financiero I
1. Estados Financieros
1.1. Uso y objetivos de los EEFF
1.2. Balance
1.3. Cuenta de Resultados
1.4. Estado de Flujos de Efectivo
1.5. Comparación EEFF
2. Ratios Financieros
2.1. Introducción
2.2. Ratios de Actividad
2.3. Ratios de Apalancamiento (Liquidez y Solvencia)
2.4. Ratios de Rentabilidad
2.5. Ratios de Valoración y Bolsa














1. Estados Financieros1.1. Uso y objetivos de los EEFF
El análisis de los estados financieros para decisiones de gestión financiera:
Inversión: activos fijos.
Estructura de capital: Deuda financiera vs. RRPP.
Capital circulante (NOF): activos y pasivos operativos a corto plazo.
Y para el seguimiento y control:
Evaluar el cumplimiento de la estrategia de la compañía
Detectar desviaciones
1.2. Balance
Estado financieroque muestra la situación económico-financiero-patrimonial de una compañía en una fecha concreta (estático).
Activos (bienes y derechos) = Pasivos (deudas y obligaciones) + RRPP
El balance ajustado:







Capital invertido:
Activo Fijo: refleja la capacidad productiva.
NOF: refleja la actividad real.
NOF = Fondo maniobra operativo = existencias (ventas futuras) + deudores comerciales (ventaspasadas) + acreedores comerciales (compras pasadas)
Capital empleado:
RRPP: Accionistas.
Valoración
Valor contable: capital inicial + ampliaciones capital – reducciones capital + beneficios – dividendos ± ajustes
Valor mercado: valor en los mercados organizados (Bolsa)
Coste de los RRPP (Ke): Retorno exigido por los accionistas
No es observable
El retorno puede ser mediante dividendos o apreciación dela acción
Métodos de cálculo:
Modelo descuento dividendos:

Ventajas: Simplicidad.
Inconvenientes:
Sólo para empresas que pagan dividendos.
Dificultad para estimar g
Sensibilidad de Ke respecto a g
No contempla el riesgo explícitamente
Se asume que P0 (valor de mercado) es el valor correcto.
CAPM:

Ventajas:
Contempla el riesgo explícitamente.
Aplicable a todas las compañías.
Inconvenientes:Dificultad para estimar βe y km.
Inestabilidad de las β
Deuda financiera neta: tanto l/p como c/p.
Coste de la deuda (kd): es explícito u observable. Depende de:
Riesgo de mercado: ETTI (Estructura Temporal Tipos Interés).
Riesgo de crédito: depende de:
Rating emisor. Determina su probabilidad de impago (PD). Depende del apalancamiento y la volatilidad de los resultados.
Tipo de deuda. Determina latasa de recuperación (RR).
Pérdida esperada (LGD) = PD · (1-RR)
Coste de los RRPP (Ke): Retorno exigido por los accionistas
Coste medio ponderado de capital (WACC). Media ponderada del coste de los RRPP y de la deuda financiera después de impuestos. Coste medio de la estructura de capital.

Orden de prelación en caso de insolvencia:




1.3. La cuenta de resultados
Estado financiero que muestra elrendimiento obtenido por una compañía durante un periodo determinado (dinámico) [Ingresos-Gastos=Beneficio]
Características:
Los ingresos y gastos se clasifican por naturaleza.
Se distingue entre operaciones continuadas e interrumpidas.
La estructura de la cuenta de Rdos. depende del sector de actividad de la compañía.
El resultado FINANCIERO depende de la estructura de capital.


Detalles departidas:
EBIT (Resultado antes de intereses e impuestos). Es el resultado generado por la actividad ordinaria de la compañía, sin tener en cuenta la estructura de capital (intereses) ni la política fiscal del país (impuestos).
NOPAT=EBIT·(1-tasa impositiva) [Beneficio neto operativo después de impuestos]. Es el resultado generado por la actividad ordinaria de la compañía, sin tener en cuenta laestructura de capital (intereses).
Amortizaciones (es un gasto pero no supone una salida real de dinero).
Amortización rápida: ↓ Beneficio ↑ Tesorería
Amortización lenta: ↑ Beneficio ↓ Tesorería
Cash-flow operativo = EBITDA – Capex
EBITDA=[Resultado antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones]
Capex [Inversiones en Bienes de capital o activo fijo]
Cash-flow libre operativo =...