RESUMEN Cap 8 ROSS

Capítulo 8 – Tasas de Interés y Valuación de Bonos

Tipo de Bono:
Obligación con Garantía Hipotecaria o MBS (Mortage – Backed Security):
Bono respaldado por un grupo de hipotecas de vivienda. Tenedores reciben pagos derivados de los pagos de las hipotecas subyacentes y estos pagos se dividen en varias formas para crear diferentes clases de bonos.
Incumplimiento de pago de las hipotecassubyacentes causa pérdidas a los tenedores de lo bonos, en particular los que pertenecen a las clases de mayor riesgo.

Valor de los Bonos > Depende en gran parte de las Tasas de Interés.

Bonos y Valuación de Bonos:
Corporaciones y Gobiernos piden dinero prestado mediante la emisión o venta de bonos (Títulos de Deuda).

Características y Precios de los Bonos:
Bono > Préstamo en el que sólo se paganintereses en cada periodo (no se hacen abonos al principal), el principal se paga al final del préstamo.

Ej:
Beck pide en préstamo $1000 a 30 años
Se paga de intereses: 0.12 * $1000 = $120 de intereses anuales durante 30 años.
Al finalizar el periodo > Beck paga los $1000.

Cupones > $120 de pagos regulares de interés.
Cupón es constante y se paga cada año > Bono con cupones uniformes.Valor Nominal o Valor a la Par del Bono > Monto que se paga al final del préstamo.

Tasa Cupón = Cupón Anual/Valor Nominal = $120/$1000 > Tasa cupón = 12%
Tiempo para el vencimiento > Número de años que faltan para que se pague el valor nominal.

Valores y Rendimientos de los Bonos:
Tasa de Interés del Mercado > Cambian conforme pasa el tiempo, debido a que los flujos de efectivo de un bonosiempre son iguales, el valor del bono fluctúa.

Aumento en las Tasas de Interés : Valor Presente de los flujos efectivos restantes Disminuye y el Bono vale menos.

Bajan las de Interés : Aumenta el Valor del Bono

Para determinar el valor de un bono en un momento dado necesitamos conocer:
Número de periodos que faltan para su vencimiento.
Valor Nominal
Cupón
Tasa de Interés del Mercado parabonos con características similares > Rendimiento al Vencimiento (YTM: Yield to Maturity) o en ocasiones: Rendimiento del Bono.

Con toda esta información podemos calcular el valor presente de los flujos de efectivo como una estimación del valor de mercado actual del bono.
Flujos de efectivo > Tienen:
Componente de Anualidades > Cupones
Suma Global > Valor Nominal que se paga al vencimiento.

Siel valor nominal = $1000
Tasa cupón = 8%
Tasa de Interés del Mercado = 10%
n = 9 años
PV = $885
Jerga Financiera > Este bono, con un cupón de 8%, tiene un precio que permite un rendimiento de 10% cuando se vende en $885.

Bono se vende en menos que su VN de $1000.
Sólo paga 8% de tasa cupón.
Bono paga menos que la tasa vigente del mercado (10%) > Los inversionistas están dispuestos aprestar sólo un poco menos que el reintegro prometido de $1000.

Bono con Descuento > Bono que se vende en menos que su Valor Nominal.
TIR > Tasa cupón
Única forma que la tasa de interés aumente a 10%: Disminuir el precio a menos de $1000 para que el comprador tenga una ganancia integrada.

Precio del Bono = $885
$115 menor que el Valor Nominal > Un inversionista que compre y conserve el bonorecibirá $80 al año y además tendrá una ganancia de $115 al vencimiento. Esta ganancia recompensa al inversionista por la tasa cupón inferior a la del mercado.

En cuánto se vende el bono si la tasa de interés baja en 2%:
Se vendería en más de $1000.

Bono con Prima > Bono que se vende en más que su Valor Nominal. TIR < Tasa Cupón
Bono tiene una tasa cupón de 8%, cuando la tasa del mercado bajaa 6%, los inversionistas están dispuestos a pagar una prima para obtener esta cantidad extra del cupón.

A la Par: TIR = Tasa Cupón

Valor del Bono = Valor Presente de los Cupones + Valor Presente del Valor Nominal.

Precios de los Bonos y las Tasas de Interés siempre se mueven en dirección contraria.

Tasas de Interés Aumentan : Valor del Bono, como cualquier otro valor presente se reduce....