Resumen Capitulo 8 Principios De Finanzas Corporativas

Las letras del tesoro son la inv ma segura q puede hacerse. No hay riesgo de insolvencia y el vencimiento de corto plazo significa q sus precios son relativamente estables. Aunq el inversionista no asegurara una tasa de rendimiento real ya q queda todavía la incertidumbre de la inflación.
Bonos de gob de largo plazo: el inversionista adquiere un activo cuyo precio fluctua en la medida en la qvarian las tasas de interés. (los precios de los bonos caen cuando las tasas de interés suben y aumentan cdo estas caen)
Accs ordinarias : mas riesgosas, existe una prima de riesgo (tasa de rend acc or – tasa de rend letr del tesoro)
Se necesitas un periodo muy amplio para medir las tasas de rendimientos promedio ya q las tasasd e rendimiento anual de las accs ordniarias fluctúan tanto q lospromedios calculados para periodos cortos no son significativos.
El promedio aritmético de lso rendimientos mide correctamente el costo de op del k de las inversiones.
Si se estima el costo de k cn base en los rendimientos históricos o las primas de riesgo hay q utilizar prom aritméticos y no tasas anuales de rendimiento compuesto.
Uso de info histórica pa evaluar el costo de k actual
Para unproyecto pa descontar lo sflujos de efectivo pronosticadis de ese proyecto se debería ocupar una tasa de rendimiento del portafolio de mdo actualmente esperada , esta es el rendimiento q los inversionistas sacrificarían por invertir en el proyecto propuesto.
No es probable q el rendimiento de mdo (rm) se mantenga estable a lo largo del tiempo ya q es la suma de la tasa deinteres libre de riesgo rfy una prima de riesgo (rm= rf+ prima de riesgo) . la rf varia con el tiempo. El rm es el rend q los inversionistas piensasn recibir calculando como dije antes.
Muchos adms financieros y ecoomistas creen q los rendimientos históricos de largo plazo constituyen la mejor medida disponible. Otros consideran q los inversionistas no necesitan una prima de riesgo tan grande para mantener accsordinarias.
Si la prima de riesgo cae, habrá un incremento en los precios accionarios. Osea si disminuye la priam de riesgo aumentara el valor de la acción.
Si se anticipa q los precios de las accs crecerán al mismo ritmo q los dividendos, el rendimiento de m esperado es igual al rendimiento por dividendo mas el crecimiento esperado del dividedno . r = DIV/P0 +g.
No debemos confiar en nadie afirme“conocer” lso rendimientos q los inversionistas esperan recibir. La hist ofrece datos pero siempre tenemos q juzgar si en promedio los inversionistas han recibido lo q espraban.
Medición del riesgo
Varianza y desviación estándar: son las medidas estadísticas de la variabilidad
Los portafolios con antecedentes de alta variablidad tb poseen el desempeño futuro menos predecible.
La variabilidad delmdo no permanece igual durante mas de un siglo.
A > variabilidad > desviación estándar
Diversificación
portafolio de mdo: muchas acciones individuales. Su variabilidad no es la variabilidad promedio de sus componentes ya que invertimos en ma de una acc para q la exposición al riesgo de un instrimunento particular sea limitada ya q los activos están correlacionados de manera no 100 %positiva (los precios no se mueven al unisino)
tnc la diversificación reduce la variabilidad y la diversificación funciona pq los precios de lso fid títulos no se mueven exactamente al unisono osea los cambios en lso precios de mdo están imperfectamente correlacionados. Por ej un portafolio q tiene las mismas proporciones q ibm y boing muchas veces la caída del valor de una acc fue compensada con elincremento en el de la otra x lo q esta diversificación habría nivelado muchos puntosa altos y bajos.
Riesgo único: riesgo q potencialmente puede eliminarse con la diversificación. Es cdo muchos de lso peligros q rodean a una emp son suyos y quizás tb de sus competidores inmediatos .
Riesgo de mdo: riesgo q no se puede evitar por mucho q se diversifique.
Cdo se tiene una sola acc el riesgo...