Resumen Capitulo 9 Finanzas Corporativas

Resumen libro “Finanzas Corporativas” capitulo 9: Riesgo y Rendimiento
9.1 Rendimientos
Rendimientos en dólares:
El rendimiento que se obtiene sobre una inversión en acciones, al igual que en bonos o en cualquier otra inversión se presenta de 2 formas:
1. Primero a lo largo del año la mayoría de las empresas le pagan dividendos a los accionistas. Por lo tanto el propietario de las accionesde capital recibirá algo de efectivo, lo cual se denomina dividendo, durante el año. El efectivo es el componente de ingreso de su rendimiento.
2. Además de los dividendos, la otra parte de su rendimiento es la ganancia de capital (y si es negativa la perdida de capital o ganancia de capital negativa) sobre la inversión.
Ejemplo: se compro 100 acciones de capital al principio del año a unprecio de US$37 c/u. por lo tanto la inversión total fue de: Co=$37x100=$3700. Suponga que a lo largo del año la acción paga US$1,38 por acción. Los ingresos durante el año serían: div=$1,38x100=$185. Suponga finalmente que a final de año el precio de cada acción es de US$40,33. Debido a que la acción aumento de precio usted obtuvo una ganancia de capital de: ganancia= ($40,33-$37) X 100=$333. Si elprecio hubiera disminuido se habría obtenido una pérdida de capital.
Además se puede saber el rendimiento total en dólares:
-------------------------------------------------
Rendimiento total en dólares = ingresos por dividendos + ganancia (o pérdida) de capital
Y si vendiera la acción al final del año su ingreso total en efectivo sería:
-------------------------------------------------Efectivo total si se vende la acción = inversión inicial + rendimiento total en dólares
Suponga ahora que usted decide no vender sus acciones al final del año. ¿Debería usted considerar todavía la ganancia de capital como parte de su rendimiento? ¿Viola esto la regla anterior del valor presente que afirma que sólo importa el efectivo?
La respuesta a la primera pregunta es un sí y a la segunda no.La ganancia del capital es en toda su extensión una parte de su rendimiento total. Que usted haya decidido mantener la acción y no vender o realizar una ganancia o perdida no cambia de forma alguna el hecho de que, si usted lo quisiera, podría obtener el valor en efectivo de ella.
Rendimientos porcentuales: es decir ¿Qué cantidad de rendimiento se obtiene por cada dólar invertido?
Losrendimientos porcentuales se dividen en dos partes:
1) -------------------------------------------------
Rendimientos por Dividendos = Div t+1/Pt
Donde Div t+1 es el dividendo de la acción pagado durante el año al final del periodo, y Pt el valor inicial de la acción.
2) -------------------------------------------------
Ganancia de capital = (Pt+1 – Pt)/Pt
Donde Pt+1 es el precio de la acción afinal del año y Pt significa lo mismo de antes.

Lo que da la formula de rendimientos porcentuales:

* -------------------------------------------------
Rendimientos total sobre la inversión en acciones(Rt+1) = rendimientos por dividendos + Ganancia de capital
Siguiendo con el ejemplo anterior:
(Rt+1) = ($1,85/$37) + (($40,33-$37)/$37) = 0,05 + 0,09 = 0,14 (o 14%)
Otroejemplo que aparece en él es el de Goldman Sachs (GS), compañía de servicios financieros, que empezó el 2005 con un precio de cada acción en 102,9 dólares. GS pagó dividendos en 1 dólar durante ese año y el precio por acción al final del año era de 127,47 dólares. Comprobar si usted está de acuerdo con que el rendimiento de GS ese año fue de 24,85%.
9.2 Rendimientos del periodo de tendencia
RogerIbbotson y Rex Sinquefield realizaron un famoso conjunto de equipos de estudios que tratan de las tasas de rendimiento sobre acciones comunes, bonos y certificados de la tesorería. Ellos presentan las tasas históricas de rendimiento año a año de los cinco importantes siguientes tipos de instrumentos financieros en Estados Unidos:
1. Acciones comunes de compañías grandes: el portafolio de...