Resumen Del Paper De Barro, "La Equivalencia Ricardiana"

El enfoque ricardiano de Los déficits presupuestarios
* En los últimos años ha habido un gran debate sobre el déficit presupuestario de Estados Unidos. Muchos economistas y otros observadores han visto este déficit tan perjudicial para los EE.UU y las economías mundiales. Los supuestos efectos nocivos incluyen el interés real de alta tasas de ahorro baja, bajas tasas de crecimiento económico,los grandes déficits de cuenta corriente en el Estados Unidos y otros países con grandes déficits presupuestarios, y ya sea alto o bajo dólar.

El Modelo Estándar de los déficits presupuestarios
* El punto de partida es la suposición de que la sustitución de un déficit presupuestario por impuestos corrientes lleva a una expansión de la demanda agregada de los consumidores. en otras palabrasel deseo de ahorro privado aumenta en menos de la reducción de impuestos, de modo que el deseo de ahorro nacional disminuye.Lo sigue para una economía cerrada que la tasa de interés real esperada tendría que subir a restablecer la igualdad entre el deseo de ahorro nacional y la demanda de inversión.
* La mayor tasa de interés real crowdsout la inversión, que se muestra en el largo plazo comoun menor stock de capital productivo. Por lo tanto, en el lenguaje de Franco Modigliani (1961), la deuda pública es una carga intergeneracional que conduce a un stock más pequeño del capital para las generaciones futuras.
* Un razonamiento similar se aplica a pay-as-you-gosocial,programas de seguridad, como se ha destacado por Martin Feldstein (1974). Un aumento en la alcance de estosprogramas aumenta la demanda agregada de bienes y, por tanto conduce a una mayor tasa de interés real y una acción más pequeña del capital productivo.
* En una economía abierta, un pequeño país de los déficits presupuestarios o programas de seguridad social tendría efectos insignificantes sobre la tasa de interés real en los mercados internacionales de capital.Por lo tanto, en el análisis estándar, ladecisión del país de origen de sustituir un déficit de presupuesto por impuestos corrientes conduce principalmente a un mayor endeudamiento en el exterior, en lugar de a una tasa de interés real más alta. Es decir, el déficit presupuestario conducir a déficits de cuenta corriente. Tasas de interés reales esperados para sube para el país de origen sólo si es lo suficientemente grande como parainfluir en los mercados mundiales, o si el aumento de la deuda nacional induce a los prestamistas extranjeros exigir mayores retornos esperados sobre las obligaciones de este país.En cualquier caso, hay una débil tendencia del déficit presupuestario de un país a desplazar a la inversión nacional en el corto plazo y su stock de capital en el largo plazo. Sin embargo, la cuenta corriente déficitaparecer en el largo plazo como un stock más bajo de riqueza nacional, y en consecuencia mayores reclamos por parte de extranjeros.
* Si todo el mundocorreel déficit presupuestarioo expandela escala de suseguro social
programas,tipos de interés realessubenen los mercadosinternacionales de capital ydesplazamiento de la inversiónse produceen cada país. En consecuencia,las existenciasmundialesdecapital es bajaen el largo plazo. Estos efectosparaelmundo paraleloaquellosparaunúnicocerrada economía, como se discutió antes.

La alternativa Ricardiana
* La modificaciónricardianoparael análisis estándarcomienza con la observación que, para unatrayectoria dadadel gasto público,el déficitfinanciado por elcorteenlos impuestos corrientes conduce a mayoresimpuestos futurosque tienen elmismovalorpresente como elcorte inicial.Este resultado se sigue de la restricción presupuestariadel gobierno,donde el total de gastos para cada periodo (incluyendo pagos de intereses) es igual a los ingresosprocedentes de los impuestoso de otro tipo fuentesy la emisiónneta dedeudaque devenga interesespúblicos. El valorpresente de los impuestos(yotros ingresos)no puede cambiara menos que elgobierno cambia...