resumen: HILL, Estrategias de cobertura con contratos de futuro

Estrategias de cobertura con contratos de futuro: los coberturistas usan los mercados de futuros para reducir sus riesgos (tipo de cambio, tasa de interés, commodity). Cobertura perfecta: elimina completamente el riesgo (son raras).
Hedge-and-forget: cubrir y olvidarse
principios básicos
Coberturas cortas: implica una posición corta en contratos de futuros. Por ej: un exportadorestadounidense recibirá euros en 3 meses. Obtendrá ganancias si el euro aumenta su valor con relación al dólar, y pérdidas si el valor del euro disminuye con relación al dólar. Una posición corta en un contrato de futuros genera una perdida si el valor del euro aumenta, y una ganancia si disminuye. El objetivo es contrarrestar el riesgo del exportador.
Ejercicio: un productor de petróleo venderá 1 millónde barriles de petróleo al precio spot de tres meses más. Hoy el precio spot es de$60 por barril, y precio de futuros es $59 por barril.
La bolsa mercantil de NY estipula la en cada contrato de futuros la entrega de 1.000 barriles, por lo tanto la E se cubre vendiendo en corto 1.000 contratos de futuros (1.000x1.000=1 millón).
Si el precio del barril en 3 meses más es de $55 por barril, pero laE con su cobertura obtiene a $59 el barril, entonces gana: $59- $55= $4 por barril.
Si el precio del barril en 3 meses más es de $65 por barril, pero la E con su cobertura obtiene a $59 el barril, entonces pierde: $59- $65= -$6 por barril.
Coberturas largas: implica tomar una posición larga en un contrato de futuros. Se utiliza cuando una E debe comprar un activo en el futuro y quiere asegurarsu pecio en este momento.
Ejercicio: un fabricante de cobre requerirá comprar 100 mil libras de cobre en 4 meses más. El precio spot hoy del cobre es $3,4 por libra, y el precio de futuros a 4 meses es de $3,2.
El fabricante negocia con Comex de NYMEX, tomando una posición larga pactando cuatro contratos de futuros, cada uno estipula la entrega de 25 mil libras de cobre (25 mil x 4=100 mil) a$3,2 por libra.
Si en 4 meses más el precio del cobre fuera de $3,25 por libra, pero la E con la cobertura obtiene a $3,2 la libra. Ganando= 100.000 x ($3,25- $3,2)= $5.000
Si en 4 meses más el precio del cobre fuera de $3,05 por libra, pero la E con la cobertura obtiene a $3,2 la libre. Perdiendo=100.000 x ($3,3- $3,05)= $15.000
A pesar de lo anterior lo mejor para la empresa es usar contratosde futuros, porque si hubiese comprado el cobre hoy pagaría $3,4 por libra en vez de $3,2, además incurriría en costos de almacenamiento.
argumentos a favor y en contra de la cobertura: prácticamente todas las E no tienen las habilidades para predecir por si solas variables como tasas de interés, tipo de cambio y precios de commodities. Es por esto que necesitan cubrirse de estos riesgos yevitarse sorpresas. En la práctica muchos riesgos se quedan sin cubrir, algunas razones son:
Cobertura y accionistas: si bien los accionistas pueden realizar coberturas por ellos mismos, estos no tienen tanta info. Sobre los riesgos a los q se enfrenta la E como los administradores de esta. Además es las coberturas para transacciones grandes es más barata q para pequeñas (costos de transacción,comisiones,etc). Lo que el accionista puede hacer es tener una cartera bien diversificada.
Cobertura y competidores: en una industria en la que no se acostumbra el uso de coberturas es normal que los precios fluctúen reflejando las variaciones en los costos de materias primas, es por esto que las E que no realizan coberturas esperan que sus márgenes de utilidad sean + o – estables, pero los que silas utilizan esperan que los márgenes de utilidades fluctúen. Ejemplo: en la industria de la joyería en oro no se realizan coberturas contra los cambios en el precio del oro, por lo tanto cuando éste aumenta, los precios de las joyas también, y viceversa. Si una empresa decidiera cubrirse de este riesgo, al aumentar el precio del oro aumentaría su margen de utilidad, ya que sus costos se...