resumen iansa

EMPRESAS IANSA S.A.
INFORME DE CLASIFICACION
Abril 2015

Dic. 2014
AEstables

Solvencia
Perspectivas

Mar. 2015
AEstables

* Detalle de clasificaciones en Anexo

Indicadores Relevantes
2012

2013

2014

Margen operacional

6,8%

5,4%

3,1%

Margen Ebitda

8,6%

8,0%

6,0%

Endeudamiento total

0,9

0,8

0,7

Endeudamiento financiero

0,4

0,4

0,4

Ebitda / Gastos financieros

29,6

13,5

9,3Ebitda / Gastos financieros netos

50,2

15,9

10,2

Deuda financiera / Ebitda

2,8

3,0

4,5

Deuda financiera neta / Ebitda

2,2

2,3

3,6

25,2%

41,6%

34,6%

1,8

1,6

2,1

FCNO / Deuda Financiera
Liquidez corriente

Fuerte

Satisfactorio

Adecuado

Vulnerable

Principales Aspectos
Evaluados

Débil

Perfil de Negocios: Adecuado

Posición competitiva
Exposición a riesgo agrícola
Estrecharelación con agricultores
Características commodity
de sus principales productos

Industria intensiva en capital de trabajo

Sólida

Satisfactoria

Intermedia

Vulnerable

Débil

Posición de liquidez
Programa de cobertura financiera

producción de azúcar local.

Las clasificaciones asignadas a la solvencia y a
los bonos de Empresas IANSA S.A. (IANSA)
reflejan su “Adecuado” perfil de negocios,
dado por sufuerte posición de mercado en sus
principales líneas de productos, unido a su
experiencia y conocimiento técnico en la
gestión agrícola, con una estrecha relación con
sus proveedores. Asimismo, consideran su
“Satisfactorio” perfil financiero, con una robusta
posición de liquidez y la gestión de coberturas
financieras que le permite mitigar el impacto
de la volatilidad de los preciosinternacionales
del azúcar.

De esta manera, el actual escenario de precios
internacionales del azúcar, similar a los años
2009 y 2008, han tenido un impacto acotado
en los ingresos y márgenes de la compañía.

En contrapartida, las clasificaciones incorporan
la naturaleza de commodity del azúcar y del
jugo de manzana, la exposición a riesgos
agrícolas y las altas exigencias de capital de
trabajo de laindustria.
IANSA es una de las principales empresas
agroindustriales de Chile, posicionado como
único productor y refinador de azúcar del país,
con un 70% del mercado nacional.
Adicionalmente, la compañía posee una fuerte
posición de mercado en edulcorantes no
calóricos, con un 17% de participación;
alimento para mascotas, con un 5,8% de
participación; y complementos alimenticios
para ganado bovino, con un62% de
participación.
Por otra parte, a partir de 2013, la compañía
volvió a consolidar su filial Patagoniafresh, una
de las mayores productoras de jugo de
manzana concentrado en Chile.

Posición Financiera: Satisfactoria
Principales Aspectos
Evaluados

Fundamentos

Si bien IANSA ha ido ampliando sus líneas de
negocios, aún una importante parte de sus
actividades se concentran en Azúcar yCoproductos, con un 59% de los ingresos y
41,6% del Ebitda, a diciembre de 2014.
Debido a esto, IANSA está expuesta al precio
del azúcar, refinada y cruda, tanto por los
ingresos como por los costos. Ante lo cual, a
partir de 2009, ha adoptado un programa de
cobertura, mediante derivados, que le permite
mitigar el impacto de las fluctuaciones de
precios internacionales en los márgenes de
PERFIL DENEGOCIOS: ADECUADO

Factores Clave
Fuerte posición de mercado en sus principales
líneas de negocios.

Analista:

Claudio Salin G.
claudio.salin@feller-rate.cl
(56) 22757-0463

Experiencia y conocimiento técnico.
Estrecha relación con agricultores, con contratos
anuales y asistencia técnica y financiera.
Exposición a riesgos agrícolas y fitosanitarios.
Características commodity de sus principalesproductos.

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate.

Al cierre de 2014, el ingreso y el Ebitda
consolidado de la compañía presentaron
caídas respecto del año anterior de 1,2% y
26,3%, respectivamente, reflejando un margen
Ebitda de 6%, frente al 8% del año anterior.
Respecto del endeudamiento, al 31 de
diciembre de 2014, la compañía mantenía
rangos...