Resumen Krugman Crisis 2008



I
La forma en que desata la especulación y el momento en que estalla el pánico.
A fines de los años ochenta los precios de las acciones y las acciones mismas se triplicaron, se prensó que había algo frenético e irracional sucedía en el boom financiero japonés. Resulta que la reputación japonesa para la inversión socialmente controlada de largo alcance siempre ha sido una exageración de larealidad; los inversores especulativos de finca raíz obtenían ganancias adicionales, constantemente sobornando políticos y a través de sus conexiones con la yakuza.
Como resultado la burbuja especulativa de Japón fue uno de los varios brotes de fiebre especulativa alrededor del mundo en los años ochenta; estos brotes tenían la característica de que eran financiados principalmente por préstamosbancarios, y, en particular, de que instituciones tradicionalmente serias comenzado a ofrecer créditos a operadores amantes del riesgo e incluso sospechosos, a cambio de tasas de interés algo por encima del mercado.
Así pues se dio origen a una especia de epidemia global de riesgo moral. Japón estaba particularmente mal preparado para un régimen financiero liberalizado, los bancos de Japón prestaronmás, con menos consideración por la calidad de prestatario que los de cualquier otro país, y al hacerlo ayudaron a inflar la economía burbuja en proporciones grotescas.
Entonces comenzó el pánico para los inversionistas llegó en el momento en que ya no se podían pagar las deudas porque estaban en dólares y por la desconfianza e incertidumbre especulativa que abundaba en el país. En Japón la burbujaexplotó, el Banco, se preocupaba por los excesos especulativos, comenzó a elevar las tasas de interés en 1990 en un intento por dejar salir un poco de aire de la burbuja.
La mayor parte del tiempo el pánico es simplemente un pánico: un reflejo irracional por parte de los inversionistas que no tiene justificación en la realidad, el pánico mismo hace que el pánico se justifique. Un ejemplo claroes cuando se retiran de manera masiva los depósitos de un banco: así pues cuando todos los depositantes de un banco tratan de sacar su dinero al mismo tiempo. El banco se ve obligado vender sus activos a precios de penuria, lo que causa la quiebra. A los depositantes que no entraron en pánico, les va peor que a los que sí.
La trampa de la liquidez en Japón.
Los bancos japoneses hicieron muchospréstamos malos durante los años de la economía burbuja y el largo estancamiento que siguió convirtió en malos muchos otros préstamos. Así que una teoría sobre la recesión japonesa es que el país estaba en una trampa de liquidez principalmente porque sus bancos estaban financieramente débiles: si se arreglaban los bancos se recupera la economía.
Analizándolo del lado de un ejemplo sencillo, la trampade liquidez es como una cooperativa en donde hay gente que quiere cuidar niños para ganar cupones y que les cuiden a los suyos. El problema básico de la cooperativa durante el invierno es que la gente quiere guardar los cupones que gana cuidando niños en esta época para utilizarlos en el verano, incluso a un interés nulo. Pero en su totalidad, los miembros de la cooperativa no pueden ahorrarcupones de invierno para su uso en verano, luego de los esfuerzos individuales para hacerlo terminan produciendo una recesión durante el invierno
La operación del banco central y la función de la inflación en Japón y en Indonesia.
Las autoridades monetarias como el banco central tenían el propósito de atajar el boom especulativo en Asia, pero fracasaron; los bancos centrales trataron de esterilizarel ingreso de capitales; vender moneda nacional en el mercado de moneda extranjera, debían vender bonos, o sea, pedir dinero prestado por el dinero que se acababa de imprimir. Estos préstamos elevaron las tasas locales de interés, lo que hizo que pedir prestado dinero en el extranjero fuera más atractivo. Al fin de cuentas, el intento de esterilizar fracasó porque el crédito simplemente siguió...