Resumen teorias de estructura de capital

Modigliani Miller ( Paper Fundacional)
El valor de la empresa es independiente a su estructura de capital.
A partir de este trabajo se empieza a tomar en cuenta las imperfecciones del mercadofinanciero, hasta hoy en día no se han identificado todas las imperfecciones.
Existe consenso que el valor de la empresa puede variar a través del nivel de endeudamiento por su efecto fiscal, lasdificultades financieras, también por sus costos de agencia y por la información asimétrica.
La teoría ha evolucionado a través del análisis de las imperfecciones del mercado financiero:
* Losefectos impositivos de Deuda.
* Las dificultades Financieras.
* Los conflictos entre grupos con intereses en la empresa. (problemas de Agencia)
* La existencia de Información asimétrica.4 teorias:
* La teoría del equilibrio de Miller
* La teoría del equilibrio estatico. ( trade off Theory)
* La teoría de la señales (Signaling Theory)
* La teoría de la jerarquíade preferencias. . (Pecking order Theory)

1963. Modigliani Miller introducen la consideración del sistema impositivo. (Los intereses son fiscalmente deducibles), por lo tanto la deuda tiende serfavorecida frente a la emisión de capital como recurso financiero. La estructura óptima de capital se obtiene al minimizar los impuestos a pagar.
* “Dividend Policy, Growth and the Valuation ofShares”, Modigliani, F and Miller, M, The Journal of Business, Vol. 34, N. 4, p.411-433, 1961

* "A Re-Examination of the Modigliani-Miller Theorem," Stiglitz, Joseph E, 1969. American EconomicReview, American Economic Association, vol. 59(5), (supongo que este paper es una critica a Modigliani Miller.)

Y HABRIA QUE AGREGARLE ESTE PAPER:
Corporate Income Taxes and the cost of Capital,1963 Modiogliani Miller


Trade off Theory:
Existencia de factores de desintivadores del endeudamiento, Por lo tanto las empresas persiguen un nivel de endeudamiento óptimo que se consigue...