Resumen: Un naufrago en la bolsa

Un día de 1998, “Caos” (un náufrago que acaba de regresar a la civilización tras pasar muchos años en una isla desierta) entra por casualidad en el edificio de la Bolsa de Barcelona. A partir de este momento comienza una nueva etapa en su vida, y empieza a conocer los entresijos de la bolsa gracias a que conoce a Baltasar, un experimentado inversor, que se convierte en su mentor.
Baltasar exponeuna gran cantidad de ideas y conocimientos acerca de la bolsa, resumidos a continuación:
• La bolsa no sólo se ve afectada de vez en cuando por un desplome, sino también por otro fenómeno igualmente devastador: los ciclos bajistas.
Estos ciclos bajistas tienen lugar cada cierto número aleatorio de meses o años.

• La lógica es mala en bolsa: nuestra lógica nos dice que la bolsa tiene quesubir cuando los inversores compran más acciones de las que venden. Sin embargo, los días en que más acciones se compran más baja la bolsa dado que en los días de pánico se intercambian muchas más acciones que en un día corriente.
El uso de la lógica es la condición necesaria para convertirse en un fanático.

• Lógica y sentido común son palabras que se usan como sinónimas, pero realmente no haydos términos más antagonistas: la lógica será la facultad de razonar correctamente mientras que el sentido común es la habilidad de obtener conclusiones correctas y ajustadas a la realidad.

• En teoría, cuando los tipos de interés son bajos, la bolsa sube porque a los inversores no les sale a cuenta tener su dinero en el banco y están más dispuestos a jugársela en bolsa. También se dice quecuando más bajos son los tipos de interés, menor es el coste de la deuda de las empresas y, por tanto, mayor su margen de beneficio, lo cual hace subir el valor de las acciones. Sin embargo, el hecho relativamente cierto de que unos tipos de interés moderados son positivos para la bolsa no implica que “cuanto más bajen, más subirá la bolsa”.

• También en teoría la bolsa sube cuandolos beneficios de las empresas aumentan. Sin embargo, con frecuencia la bolsa baja en años en los que las empresas aumentan beneficios y puede subir en años de crisis empresarial porque prevé un crecimiento de beneficios para los próximos años.

• Si aumenta el empleo, el consumo y la inversión, la bolsa debería subir. No obstante, cuando las cosas van bien los consumidores tienden a gastar másde lo que pueden gastar, las empresas producen más de lo que pueden vender, etc.
El mismo crecimiento económico genera deuda, sobreproducción, acumulación de existencias y exceso de personal que, tarde o temprano, llevan a una recesión.

• La regla principal en economía es la cláusula ceteris paribus (si todo lo demás sigue constante), y se utiliza para aislar un razonamiento lógico de lasinterferencias de otros factores.

• En enero de 1998, el diario Expansión desafió a los expertos bursátiles en un artículo titulado “El mono contra los analistas”. La intención del juego era comprobar si era cierta la teoría que Burton Malkiel expuso en 1973 en su libro un paseo aleatorio por Wall Street (un chimpancé con los ojos vendados tirando dardos sobre las páginas de las cotizacionesbursátiles de un periódico podría seleccionar una cartera de valores tan buena como la seleccionada con el mayor cuidado por los expertos). Éstos aceptaron el reto y se llevaron la sorpresa de que al final del primer trimestre, el animal ocupó, con gran ventaja, la primera posición. Esto se debió a que existía una etapa alcista en la bolsa; y demostró que incluso los mayores expertos en la bolsa puedenllevarse sorpresas.

• Únicamente el 20 por ciento de los fondos de inversión supera la rentabilidad del índice de la bolsa en un año cualquiera. La proporción de gestores en los fondos de inversión que supera de modo consistente la rentabilidad de la bolsa es probable que no supere el 10 por ciento. Además cuando mayor es el plazo de tiempo considerado, menor es la cantidad de gestores de...