Resumen White

Intro “The need for a longer policy horizon: A less orthodox approach”
Año 2007, importante!
Contraste entre la visión “mainstream” de creciente volatilidad financiera y desequilibrios globales, con la mirada menos ortodoxa de la escuela austriaca. “Probablemente el mensaje más importante de estos primeros pensadores es que los hacedores de política debe evitar la generación de peligrososdesequilibrios en primer lugar”.
Según White, necesidad de un nuevo marco de estabilización macro financiero, para asegurarse contra desequilibrios financieros sistémicos que pueden tener un impacto fuerte en el producto y empleo. (Les suena conocido… algo así como sub… sub… sub algo?)
Este marco requiere una respuesta más simétrica entre las fases expansivas y contractivas del ciclo financiero, yrequiere un enfoque hacia un plazo mayor que lo típico. Este marco, enfocado en contener los desequilibrios financieros, tendría una dimensión nacional e internacional.
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A nivel domestico, política debe enfocarse en mantener la estabilidad del sistema, y no de instituciones particulares. A nivel internacional, que cada uno se preocupe por su casano basta para mantener estabilidad internacional. Se requiere un nuevo orden monetario internacional para evitar la acumulación de desequilibrios externos, que pudiesen culminar en un stress de escala global. “Noten que, antes que cayeran, eso es lo que el patrón oro y el sistema de bretton Woods estaban diseñados para hacer”
Los desequilibrios globales puede que sean entendidos mejor desdepuntos de vista no ortodoxos. La escuela austriaca da claves acercad el origen de estos desequilibrios, y otros asuntos preocupantes.
Mientras la visión ortodoxa sigue usando el IS-LM, que es esencialmente estática, la escuela austriaca usa el paso del tiempo como parte esencial de su teoría. Así, mientras la acumulación de stock –de deuda por ejemplo- no se puede evidenciar en un periodo, laevolución de ellos es esencial en un análisis dinámico.
Asimismo, mientras la visión tradicional tiene muchas formas de lidiar con las expectativas y el futuro, no sueles usar la visión austriaca de un fallo sistemático del juicio de los agentes sobre retornos futuros.
Mientras IS-LM implica un ajuste gradual de un estado de equilibrio a otro, los austriacos conciben crisis periódicas, y muchodesequilibrio creciente. Además, mientras IS-LM concibe que hay mucho rol para la política pública, los austriacos consideran que la intervención puede terminar dejando las cosas peor.
Así, estas dos doctrinas son altamente contradictorias.
No obstante, el artículo es sobre el marco de estabilización macro financiero.
A nivel domestico, la política monetaria debiese reaccionar más a los desequilibrios.Necesidad de una meta de inflación aumentada. Pero además, para la regulación se recomienda un marco regulatorio macro prudencial, que se ocupe de la salud del sistema financiero en su conjunto, en vez de alguna institución en particular.
4 partes en artículo
1) Análisis del pasado. Se concluye que una interpretación austriaca tiene mucho merito para interpretar ciertos hechos estilizados ytendencias.
2) Análisis del presente. Interpreta desequilibrios financieros desde la visión austriaca y propone formas de lidiar con ellos.
3) Mira el futuro. Con la visión austriaca, propone un marco de política domestico para reducir los desequilibrios financieros futuros.
4) busca paralelos entre los marcos nacionales y el sistema monetario internacional.
Parte 1)
4 hechosestilizados. Dos buenos, dos malos
1) La inflación se ha reducido en volumen y volatilidad
2) Robustez de crec. Econ. Real. Y su menor volatilidad
3) Predominancia creciente de la dinámica “boom and bust” en el crédito, precio de activos e inversión, acompañado de crisis financieras.
4) Desequilibrios globales crecientes. (deuda gringa). Genera problemas pues históricamente han...